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金價“重大隱患”是央行買的少了嗎 需求放緩引警報

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2025-08-08 16:35:45  華爾街見聞

金價“重大隱患”是央行買的少了嗎 需求放緩引警報！央行購金需求放緩，對金價的重要支撐構成考驗，可能引發(fā)市場預期調整。8月8日，德意志銀行發(fā)布的黃金需求分析報告顯示，全球央行在第二季度的黃金需求顯著下降，較第一季度減少了三分之一，達到2022年第二季度以來的最低水平。這一變化尤其值得關注，因為近年來央行需求一直是推動金價上漲的核心動力。

根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，全球央行黃金需求在第二季度出現(xiàn)下滑，比第一季度驟降三分之一，創(chuàng)下2022年第二季度以來的新低。德銀認為，這一變化尤為關鍵，因為央行需求在近年來一直是推動金價上漲的重要力量。此外，數(shù)據(jù)顯示，央行需求在全球黃金市場中的占比從2021年的10%上升至2024年的21%，成為推動金價上漲的關鍵因素，但也壓縮了珠寶需求占比，使其降至1977年以來第三低水平。

德銀報告中提出了一種解釋，即儲備管理者可能更多地以美元價值而非盎司重量來衡量黃金配置。從實際美元價值角度看，第二季度央行需求的降幅僅為23%，而非按盎司計算的33%。這暗示，在金價持續(xù)走高的背景下，央行可能正在調整其購金策略，更多關注配置的價值而非數(shù)量。如果這一邏輯成立，那么金價的持續(xù)強勢本身可能成為限制央行進一步大舉購金的因素。

德銀承認，央行需求的放緩對其金價預測模型構成下行風險。該行此前假設2025年央行需求將保持在1000噸左右，2026年回落至約750噸。然而，2025年上半年實際需求僅為415噸，這意味著下半年需要達到585噸才能實現(xiàn)全年目標，壓力不小。情景分析顯示，如果央行需求持續(xù)當前節(jié)奏，2026年金價預測可能需要從目前的3700美元/盎司下調至3600美元左右。更極端的情況下，如果央行年需求降至500噸，金價預測可能跌至3300美元/盎司。

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