高負債下分紅38億！創(chuàng)始人家族獨攬36億，奧克斯赴港IPO“輸血” 資本之路坎坷

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2025-08-05 16:00:36 鳳凰網(wǎng)

奧克斯電氣有限公司近日向港交所二次遞交招股書，再次站在資本市場的十字路口。創(chuàng)始人鄭堅江追逐上市夢已有十年，期間嘗試過A股和新三板但未成功。2023年6月完成A股上市輔導后放棄，現(xiàn)在轉(zhuǎn)向港股。

根據(jù)招股書，近年來奧克斯業(yè)務(wù)回暖，營收和凈利潤實現(xiàn)高增長。2022年至2024年，公司收入分別為195億、248億、298億，三年增長了52.8%；凈利潤分別為14.4億、24.9億、29.1億，三年增長102%。海外市場貢獻顯著，2022年至2024年分別貢獻收入83.9億、104.1億、146.8億，占總收入近半，2025年第一季度海外收入占比達到57%。

盡管數(shù)據(jù)亮眼，公司仍面臨挑戰(zhàn)。2022年至2024年，貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)從14.28億增至30億，增長110%，到2025年第一季度再增至47.65億，相比2024年底增長58%。周轉(zhuǎn)天數(shù)從25.2天延長至37.4天，銷售回款效率有所惡化。同時，貿(mào)易應(yīng)付款項及應(yīng)付票據(jù)也從54.36億增至103.95億，三年增長91.2%，2025年第一季度進一步上升至119.48億。

值得注意的是，2024年底奧克斯資產(chǎn)負債率高達84.1%。在如此高的財務(wù)杠桿水平下，公司卻在同年突擊分紅37.94億元，比當年凈利潤29.1億還高出8.8億多，相當于過去三年凈利潤總額的55%。實控人鄭堅江家族憑借96.36%的控股權(quán)，獲得了36.56億元。招股書中解釋稱，這筆分紅是合法合規(guī)的，但此舉可能影響投資者信任。

奧克斯以低價策略打開市場，但毛利率較低，整體維持在20%左右，低于同行。研發(fā)費用方面，2022年至2024年累計投入16.75億元，遠低于格力和美的。產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)，投訴平臺上有大量關(guān)于空調(diào)、茶吧機、飲水機等產(chǎn)品的投訴。例如，消費者反映購買的空調(diào)安裝后不久就出現(xiàn)故障，茶吧機使用中著火，破壁機電機“自爆”等問題。

此外，奧克斯多次因侵權(quán)被格力起訴，并支付了約1.16億元賠償金。盡管奧克斯表示已更新產(chǎn)品設(shè)計并改進知識產(chǎn)權(quán)保護體系，但仍無法完全避免訴訟風險。國內(nèi)空調(diào)市場增量見頂，競爭對手加速渠道下沉，擠壓其生存空間。在家電行業(yè)向品質(zhì)化、智能化轉(zhuǎn)型的背景下，奧克斯的低價策略正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。赴港上市不是終點，奧克斯需要解決的問題還有很多。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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