近日,“車圈恒大”這一話題在輿論界引起廣泛關(guān)注,資本市場因此出現(xiàn)連續(xù)震蕩,汽車股集體下跌。恒大的問題主要在于其“高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)、高風(fēng)險”的擴(kuò)張模式,最終導(dǎo)致資金鏈斷裂。汽車行業(yè)是否存在類似現(xiàn)象?這種論調(diào)能否作為行業(yè)洞察?
從可收集到的上市整車公司公開財務(wù)數(shù)據(jù)來看,可以一窺當(dāng)前中國主流車企的運營狀況。
資產(chǎn)負(fù)債率是衡量上市公司運營健康狀況的常用指標(biāo)之一。根據(jù)2024年和2025年一季度財報,高負(fù)債是汽車產(chǎn)業(yè)的典型特征。這是否說明汽車行業(yè)已經(jīng)存在較大風(fēng)險?
業(yè)內(nèi)專家指出,汽車制造行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè),需要巨額資金投入。建廠、購置設(shè)備、研發(fā)新技術(shù),尤其是在加速向電動化和智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期,企業(yè)所需的投資更是天文數(shù)字。
以大眾集團(tuán)為例,近幾年其在轉(zhuǎn)型方面持續(xù)投入巨額資金。今年3月,大眾推出了2025-2029年的1700億歐元新計劃,主要用于推動新產(chǎn)品研發(fā)、加強(qiáng)電池業(yè)務(wù)和完善純電動車型平臺等。福特汽車的高負(fù)債也被認(rèn)為是其為電氣化轉(zhuǎn)型付出的昂貴學(xué)費。
同樣地,國內(nèi)車企也在加大研發(fā)投入。數(shù)據(jù)顯示,2025年一季度比亞迪研發(fā)費用為142.2億元,同比增長34%;吉利控股研發(fā)費用65.6億元,同比增長12%。企業(yè)在研發(fā)上的高投入是負(fù)債率走高的原因之一。但當(dāng)企業(yè)渡過高強(qiáng)度研發(fā)周期,前期研發(fā)的技術(shù)進(jìn)入規(guī)?;瘧?yīng)用階段,研發(fā)就會轉(zhuǎn)化為收入和利潤,進(jìn)而降低負(fù)債率。
從多年的財報數(shù)據(jù)變化看,國內(nèi)車企已經(jīng)進(jìn)入了“研發(fā)高、發(fā)展優(yōu)”的良性循環(huán),資產(chǎn)負(fù)債率普遍呈現(xiàn)下降趨勢。在2025年一季度公布了資產(chǎn)負(fù)債率的六家車企中,資產(chǎn)負(fù)債率均顯示下降,其中賽力斯一季度降幅超過10%,比亞迪近半年下降7%。
2025年第一季度,比亞迪以21.4萬輛的出口量和117.27%的同比增速,在新加坡、泰國、澳大利亞、巴西、意大利、英國等國家和地區(qū)登頂銷冠,展示了中國汽車品牌的實力
2025-05-07 19:14:17中國車企如何進(jìn)行全球布局