美東時間周四盤前，美國最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示勞動力市場持續(xù)穩(wěn)健。上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)連續(xù)第六周下降，低于市場預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對勞動力市場穩(wěn)健的判斷。

隨著就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，交易員普遍預(yù)計美聯(lián)儲今年降息次數(shù)可能不足兩次，市場對“長時間維持高利率”的預(yù)期升溫。美股投資網(wǎng)分析認(rèn)為，如果下周公布的非農(nóng)就業(yè)等重要數(shù)據(jù)延續(xù)當(dāng)前趨勢，將進(jìn)一步印證美聯(lián)儲主席鮑威爾此前關(guān)于“勞動力市場保持強(qiáng)勁”的觀點，為美聯(lián)儲繼續(xù)維持當(dāng)前政策利率區(qū)間提供更多依據(jù)。

在貿(mào)易方面，盡管歐盟成員國已批準(zhǔn)對價值約930億歐元的美國產(chǎn)品加征反制關(guān)稅，但市場情緒并未明顯惡化。投資者更關(guān)注歐盟與美國之間的貿(mào)易談判，認(rèn)為談判有望達(dá)成妥協(xié)，這一預(yù)期支撐了風(fēng)險資產(chǎn)價格。

美股早盤，三大指數(shù)走勢分化，道指跌超0.3%，標(biāo)普500指數(shù)漲約0.2%。谷歌對AI領(lǐng)域加碼投入提振了AI板塊，英偉達(dá)持續(xù)走強(qiáng)，最終收盤創(chuàng)新高。下午2點左右，標(biāo)普500和納指雙雙創(chuàng)下盤中歷史新高。

高盛和城堡證券等交易部門建議客戶適當(dāng)配置廉價對沖工具，以防高位震蕩中的意外調(diào)整。德意志銀行信用策略師警告稱，美國融資余額水平接近過熱區(qū)間，反映出投資者借杠桿買股的情緒高漲，這值得信用市場參與者警惕。

摩根大通交易團(tuán)隊則對當(dāng)前行情持樂觀態(tài)度，認(rèn)為上漲趨勢仍具持續(xù)動力，短期內(nèi)不必過度擔(dān)憂估值泡沫或所謂的“迷因股”回潮。他們指出，如果美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向更鴿派立場或貿(mào)易摩擦緩和，市場上漲動能可能進(jìn)一步釋放。

截至美股收盤，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.07%，道指下跌0.7%，納指上漲0.18%。

周四美股盤后，英特爾公布了第二季度財報。盡管核心的數(shù)據(jù)中心和AI營收超預(yù)期，但報告顯示盈利能力不佳。陳立武對于利潤以及18A制程的表態(tài)令投資者感到不安，導(dǎo)致英特爾股價盤后下跌約5%。競爭對手AMD表現(xiàn)強(qiáng)勁，股價升至165美元，反映市場對其AI布局的認(rèn)可。

財報數(shù)據(jù)顯示，英特爾第二季度調(diào)整后每股虧損0.10美元，遠(yuǎn)遜于市場預(yù)期。公司預(yù)計第三季度毛利率僅回升至36%，盈利指引僅為“盈虧平衡”，低于市場預(yù)期的每股盈利4美分。30%的毛利率不僅遠(yuǎn)低于鼎盛時期的水平，也與競爭對手英偉達(dá)超過70%的毛利率形成對比，凸顯英特爾的困境。

深入分析營收構(gòu)成，PC計算機(jī)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)79億美元，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)39億美元，均超出預(yù)期。然而，芯片代工業(yè)務(wù)成為財務(wù)黑洞，錄得高達(dá)31.7億美元的經(jīng)營虧損。面對嚴(yán)峻的財務(wù)狀況，新任CEO陳立武表示將不再有空白支票，取消德國和波蘭的建廠項目，放緩俄亥俄州工廠進(jìn)度，并嚴(yán)格控制先進(jìn)制程的投資。

伴隨戰(zhàn)略調(diào)整，英特爾計劃大規(guī)模裁員，年底前員工總數(shù)將降至7.5萬人，目標(biāo)是在2025年將運(yùn)營費用削減至170億美元。盡管陳立武誓言實行新的財務(wù)紀(jì)律，但他未能清晰闡述如何在AI熱潮中重新變得更具競爭力，如何追趕臺積電，以及如何在PC領(lǐng)域重奪主導(dǎo)地位。

摩根大通、巴克萊和嘉信理財三大機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，散戶投資者正在主導(dǎo)當(dāng)前美股市場走勢。巴克萊的“股票狂熱指數(shù)”顯示，當(dāng)前處于極端超買狀態(tài)的個股比例突破年內(nèi)新高，暴露了散戶對短期高杠桿合約的追逐。嘉信理財首席策略師發(fā)現(xiàn)，無盈利支撐的科技概念股和做空比例高的標(biāo)的成為散戶的“狩獵場”。摩根大通研究揭示，散戶交易量與企業(yè)回購計劃構(gòu)成當(dāng)前市場兩大支柱，波動率控制基金的股票配置比例反彈至55%。

面對散戶的激進(jìn)操作，機(jī)構(gòu)投資者保持定力，因為實際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)削弱了做空理由，關(guān)鍵節(jié)點尚未落地，不愿輕易暴露風(fēng)險敞口。未來兩周將迎來關(guān)稅政策具體措施、美聯(lián)儲利率決議以及二季度財報季對企業(yè)盈利質(zhì)量的驗證。專業(yè)投資者需警惕“散戶搭臺、機(jī)構(gòu)唱戲”的反轉(zhuǎn)風(fēng)險。