英特爾盤后大跌盈利能力受質疑(2)

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2025-07-25 17:02:31 36kr

截至美股收盤，標普500指數上漲0.07%，道指下跌0.7%，納指上漲0.18%。

周四美股盤后，英特爾公布了第二季度財報。盡管核心的數據中心和AI營收超預期，但報告顯示盈利能力不佳。陳立武對于利潤以及18A制程的表態(tài)令投資者感到不安，導致英特爾股價盤后下跌約5%。競爭對手AMD表現強勁，股價升至165美元，反映市場對其AI布局的認可。

財報數據顯示，英特爾第二季度調整后每股虧損0.10美元，遠遜于市場預期。公司預計第三季度毛利率僅回升至36%，盈利指引僅為“盈虧平衡”，低于市場預期的每股盈利4美分。30%的毛利率不僅遠低于鼎盛時期的水平，也與競爭對手英偉達超過70%的毛利率形成對比，凸顯英特爾的困境。

深入分析營收構成，PC計算機業(yè)務貢獻79億美元，數據中心業(yè)務貢獻39億美元，均超出預期。然而，芯片代工業(yè)務成為財務黑洞，錄得高達31.7億美元的經營虧損。面對嚴峻的財務狀況，新任CEO陳立武表示將不再有空白支票，取消德國和波蘭的建廠項目，放緩俄亥俄州工廠進度，并嚴格控制先進制程的投資。

伴隨戰(zhàn)略調整，英特爾計劃大規(guī)模裁員，年底前員工總數將降至7.5萬人，目標是在2025年將運營費用削減至170億美元。盡管陳立武誓言實行新的財務紀律，但他未能清晰闡述如何在AI熱潮中重新變得更具競爭力，如何追趕臺積電，以及如何在PC領域重奪主導地位。

摩根大通、巴克萊和嘉信理財三大機構一致認為，散戶投資者正在主導當前美股市場走勢。巴克萊的“股票狂熱指數”顯示，當前處于極端超買狀態(tài)的個股比例突破年內新高，暴露了散戶對短期高杠桿合約的追逐。嘉信理財首席策略師發(fā)現，無盈利支撐的科技概念股和做空比例高的標的成為散戶的“狩獵場”。摩根大通研究揭示，散戶交易量與企業(yè)回購計劃構成當前市場兩大支柱，波動率控制基金的股票配置比例反彈至55%。

面對散戶的激進操作，機構投資者保持定力，因為實際經濟數據削弱了做空理由，關鍵節(jié)點尚未落地，不愿輕易暴露風險敞口。未來兩周將迎來關稅政策具體措施、美聯(lián)儲利率決議以及二季度財報季對企業(yè)盈利質量的驗證。專業(yè)投資者需警惕“散戶搭臺、機構唱戲”的反轉風險。

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(責任編輯：0764)

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