美國(guó)或增發(fā)1萬(wàn)億美元國(guó)債短期債券成重點(diǎn)

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2025-06-26 16:06:31 金融界

美國(guó)國(guó)債余額已突破36萬(wàn)億美元，新債發(fā)行雖能有效填補(bǔ)政府的巨額財(cái)政赤字，但特朗普政府提出的大規(guī)模減稅法案（“大而美”法案）又將加劇赤字規(guī)模。在美國(guó)債務(wù)上限到期日（X-Date）即將到來(lái)的背景下，多名資深利率策略師在波士頓召開(kāi)的貨幣市場(chǎng)基金研討會(huì)上指出，若美國(guó)國(guó)會(huì)就債務(wù)上限問(wèn)題進(jìn)行立法調(diào)整，2025年下半年美國(guó)債券市場(chǎng)將迎來(lái)規(guī)模高達(dá)1萬(wàn)億美元的國(guó)債增量供應(yīng)，且新增發(fā)行將重點(diǎn)聚焦短期國(guó)庫(kù)券等流動(dòng)性債務(wù)工具。

X-Date指美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模觸及法定上限的臨界節(jié)點(diǎn)，即聯(lián)邦政府因債務(wù)限額約束而無(wú)法繼續(xù)履行基本公共支出義務(wù)及按時(shí)兌付國(guó)債本息的違約風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)。美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)斯科特·貝森特表示，美國(guó)將在今年夏季中段至末段的某個(gè)時(shí)候達(dá)到債務(wù)上限到期日。

美國(guó)銀行證券美國(guó)利率策略主管馬克?卡巴納在會(huì)上表示，這種大規(guī)模發(fā)債將在未來(lái)數(shù)月內(nèi)啟動(dòng)。盡管各界仍在爭(zhēng)論債務(wù)上限的具體上調(diào)時(shí)點(diǎn)，但‘X-Date’已迫在眉睫?？ò图{預(yù)測(cè)，到今年底，美國(guó)國(guó)債新增供應(yīng)量將達(dá)1萬(wàn)億美元。TD證券美國(guó)利率策略主管根納季?戈德伯格也預(yù)測(cè)，2025年國(guó)債發(fā)行量將增加近1萬(wàn)億美元，其中8月和9月的供應(yīng)規(guī)模或達(dá)7000億美元。戈德伯格認(rèn)為，今年的新增供應(yīng)將集中在國(guó)債收益率曲線的前端——2年期至7年期區(qū)間。

戈德伯格預(yù)計(jì)，財(cái)政部在附息債發(fā)行上會(huì)將重心放在收益率曲線的最前端。拍賣(mài)規(guī)模的增加要等到明年年中至年末才會(huì)出現(xiàn)，長(zhǎng)期債券的發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)不會(huì)增加。事實(shí)上，即便長(zhǎng)期債券發(fā)行規(guī)?？s減也不令人意外。財(cái)政部真正的融資重心在2年、3年、5年和7年期債券，而非10年、20年或 30年期債券。蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)美國(guó)利率策略主管伊恩?林根指出，美國(guó)財(cái)政部如今對(duì)市場(chǎng)敏感度極高，以至于如果長(zhǎng)期債券發(fā)行導(dǎo)致收益率波動(dòng)，財(cái)政部會(huì)愿意縮減長(zhǎng)期債券的發(fā)行規(guī)模。

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