6月以來，倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)從33美元/盎司附近攀升至6月17日盤中觸及的37.24美元/盎司，創(chuàng)下自2011年9月底以來近14年的新高。分析指出，中美關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)緩解和高企的金銀比價(jià)吸引多頭資金涌入，加上中東局勢緊張助推了白銀的避險(xiǎn)需求。然而，專家提醒，白銀的貨幣及避險(xiǎn)屬性弱于黃金，短期受突發(fā)事件影響更大，大幅持續(xù)上漲可能性較小，投資者需理性看待。

關(guān)于本輪白銀價(jià)格上漲的原因，主要是因?yàn)橹忻狸P(guān)系緩和后關(guān)稅帶來的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，疊加金銀比處于較高位置，促使多頭資金短期涌入推升銀價(jià)。此外，近期中東局勢惡化也在一定程度上增加了白銀的避險(xiǎn)需求，助推了此次銀價(jià)的上漲。白銀上漲是否滯后于黃金？從歷史數(shù)據(jù)來看，每一輪大牛市中均可分為兩個(gè)上漲階段，第一個(gè)階段通常是金價(jià)率先啟動(dòng)，而第二個(gè)階段大多數(shù)情況為銀價(jià)率先啟動(dòng)。黃金較白銀擁有更強(qiáng)的準(zhǔn)貨幣屬性，因此長期金價(jià)漲幅大于銀價(jià)。白銀則具備更多工業(yè)屬性，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期會(huì)影響工業(yè)需求從而影響短期金銀價(jià)格變動(dòng)幅度。

鑒于近期金銀比一直居高位且金價(jià)仍處于上行趨勢，銀價(jià)通常會(huì)隨之補(bǔ)漲。但白銀補(bǔ)漲也有前提，即需要確定性的未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期或未發(fā)生衰退下的通脹預(yù)期回升情形?？紤]到降息階段中后期金銀比以上升為主，主要表現(xiàn)為白銀較黃金下跌幅度更大，且美聯(lián)儲(chǔ)降息和貿(mào)易戰(zhàn)問題仍存不確定性，因此6月上旬出現(xiàn)的金銀比修復(fù)行情可能不會(huì)持續(xù)。

本輪銀價(jià)的上漲是機(jī)構(gòu)與散戶資金共同推動(dòng)的結(jié)果。機(jī)構(gòu)資金通過包括ETF、期貨和實(shí)物等方式參與交易。全球白銀ETF持倉量在6月18日高達(dá)14763噸，較5月28日大幅增加545.5噸。同時(shí)，截至6月10日當(dāng)周，COMEX白銀期貨投機(jī)凈多頭頭寸持續(xù)增加，支撐銀價(jià)上漲。散戶參與放大了銀價(jià)的短期波動(dòng)，其交易行為通常呈現(xiàn)“追漲殺跌”特征。

對于普通投資者，建議從資產(chǎn)配置角度出發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)偏好極低、注重資產(chǎn)安全性的投資者可將實(shí)物白銀納入長期配置；風(fēng)險(xiǎn)偏好適中的投資者，白銀ETF憑借良好的流動(dòng)性與較低費(fèi)率，更適配中短期投資；風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)且具備交易經(jīng)驗(yàn)的投資者，則可考慮配置白銀期貨及相關(guān)衍生品。雖然中長期看多銀價(jià)，但2025年降息和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不確定性仍會(huì)增加銀價(jià)波動(dòng)，因此建議普通投資者主要通過持有實(shí)物銀條、銀幣和白銀ETF的方式進(jìn)行投資。等到經(jīng)濟(jì)確定性增強(qiáng)后，可以考慮轉(zhuǎn)換部分持倉至白銀期貨進(jìn)行投資，在投資過程中需嚴(yán)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，例如設(shè)定止損位和進(jìn)行倉位管理。