黃金再次突破3400美元還能繼續(xù)追嗎地緣沖突推升金價

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2025-06-15 13:09:24 新浪財經(jīng)

當?shù)貢r間6月12日凌晨，以色列對伊朗發(fā)動襲擊。這一事件導致避險情緒升溫，黃金和石油價格隨之飆升，黃金股和石油股也出現(xiàn)明顯上漲。6月13日，現(xiàn)貨黃金突破每盎司3400美元大關(guān)，WTI原油則突破73美元。

近期黃金價格的飆升主要受到國際地緣沖突的影響。今年以來，以美元計價的COMEX黃金漲幅已經(jīng)超過30%。對于當前黃金價格是否過高以及是否值得配置，華創(chuàng)證券張瑜團隊提出了看法。

張瑜指出，黃金價格從2020年初的每盎司1500美元漲到現(xiàn)在的每盎司3000美元，這種異常漲幅反映了投資者對全球金融和政治秩序重構(gòu)的強烈預期。黃金作為一種無息資產(chǎn)，具有稀缺性，并且被廣泛認可為硬通貨。長期來看，其年均收益幾乎與標普500持平，但短期持有體驗較差，收益率偏低的時間較長。黃金的收益兌現(xiàn)通常是脈沖式的，長時間不漲，一旦上漲就會大幅攀升。此外，黃金與其他大類資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)較低，具有良好的對沖效應。

張瑜還提出了四個關(guān)于黃金投資的問題：為什么是現(xiàn)在，為什么是黃金，黃金還能漲多少，以及投資什么類型的黃金。他認為，黃金可能已經(jīng)進入脈沖期，全球正面臨百年一遇的秩序重構(gòu)。歷史數(shù)據(jù)顯示，在1800年前后和1930年前后的兩次秩序重構(gòu)期，黃金都出現(xiàn)了十年左右的激烈波動，漲幅達到3到5倍以上。一旦秩序明朗化，黃金的價值會下降。

為此，張瑜團隊提出了一個量化市場對全球秩序重構(gòu)預期強度的指數(shù)——黃金隱含“秩序重構(gòu)”指數(shù)（GIORI）。根據(jù)GIORI指數(shù)和黃金價格對比，目前GIORI指數(shù)正處于1979年布雷頓森林體系瓦解后的峰值。黃金正處于一個關(guān)鍵時點，需要判斷其未來走勢。

如果認為未來十年或更長時間內(nèi)全球秩序?qū)⑦M行立體重構(gòu)，涉及政治、軍事、經(jīng)貿(mào)和貨幣體系，那么黃金還有上漲空間。目前黃金隱含秩序重構(gòu)指數(shù)正在突破50年高點壓力位，一旦突破趨勢形成，可能會引發(fā)一波不可預測的脈沖。

另一種觀點認為，當前全球秩序在軍事、科技和經(jīng)貿(mào)方面依然穩(wěn)定，只是美元體系有所弱化，面臨貨幣重構(gòu)和糾偏問題，那么黃金已經(jīng)處于歷史高位。

關(guān)于投資什么類型的黃金，張瑜長期看好實物黃金，認為長期來看實物黃金相對紙黃金及其他類型黃金資產(chǎn)會出現(xiàn)溢價。短期內(nèi)，紙黃金的靈活買賣可以降低資產(chǎn)組合的波動率。

(責任編輯：zx0001)

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