公募加倉最猛的機器人也扛不住了嗎市場情緒轉(zhuǎn)冷

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2025-06-01 22:41:31 金融界

人形機器人賽道近期受到市場冷落。無論是宇樹機器人的格斗賽還是Optimus、Figure發(fā)布的新視頻，都未能激發(fā)市場的高亢情緒。A股大市持續(xù)萎靡，成交一度跌破萬億，投資者風險偏好大幅收斂，不利于需要資金流動性支撐的機器人板塊。

機器人板塊內(nèi)部也出現(xiàn)了分化。T鏈核心龍頭如浙江榮泰、斯菱股份、震?？萍己捅碧乜萍嫉缺憩F(xiàn)相對抗跌。而涉及宇樹、華為、智元等產(chǎn)業(yè)鏈概念的公司股價則持續(xù)下跌，接近悲觀情緒冰點。在A股100多家機器人企業(yè)中，浙江榮泰是2025年一季度公募基金加倉幅度最大的標的，增倉比例達14.7%。

浙江榮泰總部位于嘉興，主營產(chǎn)品為各類耐高溫絕緣云母制品，早期主要應(yīng)用在小家電、電纜等行業(yè)領(lǐng)域。2013年起，公司開始切入新能源汽車領(lǐng)域，從事電池電芯、電池模組、電池包以及整車熱失控防護及自動駕駛系統(tǒng)的絕緣防護。2021年，全球新能源汽車市場爆發(fā)，浙江榮泰受益于賽道紅利，相關(guān)云母業(yè)務(wù)快速增長，從當年的2.6億元持續(xù)增長至2024年的9億元，營收占比提升至80%左右。2019年至2024年間，浙江榮泰營收和歸母凈利潤年復合增速分別高達30%和61.4%，每年均維持雙位數(shù)增長。今年一季度，公司營收達到2.66億元，同比增長23.6%，歸母凈利潤為0.6億元，同比增長27%。

盈利能力方面，截至2025年一季度末，浙江榮泰銷售毛利率為35.7%，保持在高位水平。其中，新能源產(chǎn)品毛利率超過40%，但較2020年的47.6%有所下滑。下游客戶包括特斯拉、大眾、寶馬、奔馳和沃爾沃等海外汽車巨頭，且為一級供應(yīng)商，市場競爭壓力較小。非新能源產(chǎn)品競爭力下降，毛利率降至13%。整體來看，公司銷售凈利率為22.4%，創(chuàng)下歷史新高，這得益于毛利率提升和成本控制得當。

展望未來，浙江榮泰主營業(yè)務(wù)能否繼續(xù)高速增長值得關(guān)注。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，2024年全球新能源云母材料市場規(guī)模將達到46.6億元，較2021年翻了四倍以上，并預(yù)計2027年將提升至123.7億元，2023-2027年復合增速將高達40%。除了新能源汽車滲透率上升外，政策因素也推動了市場需求。近年來，新能源汽車爆炸、起火安全事故頻發(fā)，熱失控的安全性成為政策關(guān)注重點。新版《電動汽車用動力蓄電池安全要求》提高了熱擴散設(shè)計和技術(shù)要求，進一步推動了電池絕緣材料的需求升級。

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