為了助力萬達“上岸”，王健林再次采取了出售資產的策略。5月26日，大連萬達商管旗下48家公司的股權將被太盟牽頭的財團收購，接盤方還包括高和豐德、騰訊控股、陽光人壽保險等，這些公司將通過收購持有目標公司100%股權。

這是近兩年來王健林出售萬達廣場動作最大的一次。據統計，從2023年至2024年間，王健林陸續(xù)出售了超過30座萬達廣場，2025年以來也有7座萬達廣場被出售。盡管萬達引入了戰(zhàn)略投資者進行重組，但實際進展并不如預期快，新平臺的注資情況也不明確，萬達商管的債務壓力依然存在。

此次交易涉及的48家目標公司分別位于北京、上海、廣州、成都、杭州、南京、武漢等一二線城市，以及榆林、樂山、泉州、上饒等三四線城市，包括共計39個城市的48座萬達廣場。此前，萬達已出售近40座萬達廣場，這次再打包出讓48座，一舉超過了之前的總和。市場消息稱，該交易總規(guī)?；蜻_500億元，但萬達方面暫無回應。目前，國家市場監(jiān)管總局信息顯示，該筆股權收購交易已被無條件批準。

本次交易的收購方中，太盟珠海成立于2020年4月20日，主要從事投資業(yè)務，最終控制人為PAG Capital Limited。太盟投資集團是萬達的老朋友，曾在2024年牽頭中東資本向大連新達盟投資約600億元，以幫助萬達渡過對賭危機。高和豐德成立于2019年，背后的高和資本集團主要在中國境內從事商業(yè)不動產和消費類基礎設施領域的私募股權投資。京東潘達成立于2025年，主要從事投資控股業(yè)務，最終控制人為京東集團。加上騰訊控股和陽光人壽保險，這些都是與萬達有過交易歷史的“老朋友圈”成員。

業(yè)內認為，如果上述交易能順利進行，將有助于緩解萬達的流動性問題。一位萬達廣場的管理者表示，萬達通過剝離成熟物業(yè)，能夠快速補充現金流，但核心資產流失可能會影響長期收益能力。萬達過去依賴“自持物業(yè)+租金”的重資產運營模式，雖然能沉淀優(yōu)質資產，但也抬高了杠桿，輕資產轉型成為必然選擇。

當前，電商沖擊及消費習慣改變導致商業(yè)綜合體空置率上升，租金回報率下滑，傳統零售、餐飲業(yè)態(tài)收益縮水，行業(yè)整體進入調整期，這也促使萬達進行轉型。今年以來，除了大手筆出售萬達廣場，萬達還出讓了酒店管理公司的股權。4月17日，同程旅行發(fā)布公告稱，已與萬達酒店發(fā)展就收購“萬達酒店管理公司”100%股權達成協議，交易對價約為24.9億元。萬達回應稱，這筆交易帶來的資金有助于萬達集團去杠桿、減負債，優(yōu)化資產負債結構。

為了讓萬達回到安全區(qū)間，王健林已經讓出了很多。2024年，為解決上市受阻的對賭危機，太盟投資集團、中信資本、阿布扎比投資局等簽署投資協議，聯合向“大連新達盟”投資約600億元。當年9月2日，大連新達盟發(fā)生工商信息變更，公司注冊資本由162.10億元增至405.17億元。為此，萬達商管對珠海萬達商管的持股比例從70.15%降至40%，新股東通過董事會席位參與決策。

萬達這兩年的動作也顯示出，這家公司正加速脫手重資產“包袱”，轉向輕資產管理賽道。不過，萬達要想解開當前的債務局面，或許并非出售幾個萬達廣場那么簡單。在萬達謀求上市的這幾年間，曾有數輪戰(zhàn)投進入公司的不同主體。因珠海萬達商管未如期上市，為解決戰(zhàn)投資金的到期贖回問題，出現了2024年太盟聯合中東資本投資萬達一事，此番雙方未設立對賭條款，也沒有明確約定上市時間。但這筆高達600億元的重組投資，資金實際注入情況一直未明確。

克而瑞地產表示，太盟投資入局主要解決的是2021年的對賭危機，而大連萬達商管2018年與騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)是否也簽有對賭協議、是否需向投資者支付回購款？由于涉及大連萬達商管的股東，在債券年報中難以查到后續(xù)進展。去年，融創(chuàng)曾向中國國際經濟貿易仲裁委員會提起仲裁，要求萬達集團和萬達商管支付股份回購款，而萬達內部人士則稱，融創(chuàng)并無要求萬達回購股份的相關合同依據。蘇寧、永輝也先后向萬達提起仲裁，要求其支付股權轉讓款共約86.79億。

受這些糾紛影響，萬達頻繁出現股權被凍結的消息。近期，大連萬達集團股份有限公司新增多項股權凍結信息，該公司所持弘毅貳零壹伍（深圳）股權投資基金中心（有限合伙）5億股權、所持北京萬達文化產業(yè)集團有限公司80億股權、大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司19.79億股權等均被凍結。克而瑞表示，近年來萬達不斷拋售資產，但從財報中看，實際增量資金不多。截至2024年三季末，萬達商管賬面貨幣資金約151.15億元，公司短期借款約38.89億元，一年內到期的非流動負債約400.84億元。前三季度，經營活動產生的現金流量凈額為164.46億元，投資活動產生的現金流量凈額為-139.03億元，籌資活動產生的現金流量凈額為-11.6億元。