在風(fēng)險(xiǎn)提示方面,野村與摩根大通均指出,若談判未能達(dá)成實(shí)質(zhì)降稅,或美國(guó)將關(guān)稅壓力擴(kuò)展至科技、金融領(lǐng)域,可能引發(fā)出口與外資流動(dòng)的雙重沖擊。高盛的大宗商品分析顯示,鋁價(jià)因談判預(yù)期下跌、原油上漲,反映市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易流通修復(fù)與能源需求韌性的分歧。
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于內(nèi)部政策寬松與外部關(guān)稅博弈的關(guān)鍵期。短期看,貨幣寬松與結(jié)構(gòu)性工具可部分對(duì)沖關(guān)稅沖擊,但難以解決房地產(chǎn)與全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的深層問(wèn)題;中長(zhǎng)期看,中美貿(mào)易談判的漸進(jìn)式緩和雖可緩解短期壓力,但若缺乏財(cái)政改革、開(kāi)放升級(jí)等配套措施,增長(zhǎng)韌性仍面臨考驗(yàn)。市場(chǎng)需持續(xù)關(guān)注7月政治局會(huì)議的財(cái)政發(fā)力細(xì)節(jié),以及中美談判中行業(yè)豁免清單的落地進(jìn)度,這兩大變量或?qū)Q定2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的實(shí)際成效。