三個維度解讀這輪中美經(jīng)貿(mào)談判政策與前景分析(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-05-08 21:31:08 金融界

野村證券警示，即便貨幣政策發(fā)力，出口下滑與房地產(chǎn)低迷的雙重打擊仍需更激進(jìn)的財政措施。2021年以來房地產(chǎn)危機(jī)因出口強(qiáng)勁得以緩解，但當(dāng)前集裝箱運(yùn)輸數(shù)據(jù)顯示出口已現(xiàn)疲態(tài)，疊加美國關(guān)稅壓力，中國需在養(yǎng)老金改革、財政體系修復(fù)等結(jié)構(gòu)性領(lǐng)域突破，而非局限于短期刺激。

高盛的市場即時反應(yīng)分析顯示，談判預(yù)期推動風(fēng)險資產(chǎn)普漲：標(biāo)普500期貨上漲1%，恒生科技指數(shù)開盤漲2.2%，但因政策力度未達(dá)部分投資者預(yù)期，午后漲幅收窄，反映市場對政策強(qiáng)度與談判實效的雙重博弈。

在增長預(yù)期上，國際投行普遍預(yù)計2025年中國經(jīng)濟(jì)增速將放緩，但分歧在于政策對沖的效果。摩根士丹利維持四季度GDP同比3.7%的預(yù)測，認(rèn)為關(guān)稅沖擊峰值將在下半年顯現(xiàn)，二季度增速或降至4.5%以下。盡管11.5萬億元補(bǔ)充財政計劃可能于7月政治局會議推出，但貨幣寬松僅能部分緩解壓力，增長核心風(fēng)險仍來自外部需求萎縮與房地產(chǎn)投資低迷。

摩根大通則指出，一季度5.4%的GDP增速背后是內(nèi)需韌性支撐，但4月制造業(yè)PMI降至2024年以來最低，顯示關(guān)稅已沖擊制造業(yè)信心。該行預(yù)計政策分兩步走：當(dāng)前以貨幣寬松前置刺激，下半年加碼財政發(fā)力（如3000億元以舊換新補(bǔ)貼擴(kuò)容），全年RRR累計降幅100個基點(diǎn)、政策利率降30個基點(diǎn)。

野村證券進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：房地產(chǎn)投資同比下滑與中美脫鉤的疊加效應(yīng)，可能形成長期增長拖累，呼吁中國需在財政體系改革（如保護(hù)民營企業(yè)）、國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系修復(fù)上采取超越短期刺激的舉措。

除傳統(tǒng)貨幣工具外，各投行注意到政策對資本市場與特定行業(yè)的定向支持。例如，摩根士丹利提到“保險資金試點(diǎn)擴(kuò)容”與“股票投資風(fēng)險因子下調(diào)”，預(yù)計將引導(dǎo)數(shù)千億元長期資金入市；高盛則關(guān)注到“科技再貸款期限延長至3年”，認(rèn)為這將降低科創(chuàng)企業(yè)融資成本，利好硬科技領(lǐng)域。

關(guān)閉

三個維度解讀這輪中美經(jīng)貿(mào)談判 政策與前景分析(2)

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

三個維度解讀這輪中美經(jīng)貿(mào)談判政策與前景分析(2)