在全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)云變幻的背景下，中國汽車產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，車企的財(cái)務(wù)狀況備受關(guān)注。負(fù)債率作為關(guān)鍵指標(biāo)，成為焦點(diǎn)。在汽車業(yè)“油電切換”的關(guān)鍵時(shí)刻，負(fù)債率不僅是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更是記錄產(chǎn)業(yè)變遷的重要指標(biāo)。通過2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，可以看到傳統(tǒng)巨頭與新興力量在轉(zhuǎn)型過程中的不同生存策略。

對于傳統(tǒng)制造業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%通常被認(rèn)為是正常水平。然而，在汽車行業(yè)，高負(fù)債率成為普遍現(xiàn)象。根據(jù)各上市公司財(cái)報(bào)及招股書統(tǒng)計(jì)，10家國外及9家國內(nèi)主流車企2024年的資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過60%，部分甚至超過80%。例如，福特為84.27%，通用汽車為76.55%，大眾汽車為68.92%；在國內(nèi)車企中，奇瑞最高，達(dá)88.64%，蔚來為87.45%，比亞迪為74.64%。

業(yè)內(nèi)專家指出，汽車行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高主要是因?yàn)槠囍圃煨枰罅抠Y金投入，如建廠、購買設(shè)備和研發(fā)新技術(shù)，尤其當(dāng)前加速向電動化和智能化轉(zhuǎn)型，均需巨額投資。數(shù)據(jù)顯示，主流車企的總負(fù)債較高，且規(guī)模越大、營收越高，負(fù)債也越高。國際企業(yè)中，大眾、豐田、通用總負(fù)債均超萬億元，總負(fù)債在同期營收中的占比均超過100%。國內(nèi)車企中，比亞迪總負(fù)債為同期營收的75%，長城汽車為68%，奇瑞為96%。

這些車企的高負(fù)債反映了它們加速向電動化和智能化轉(zhuǎn)型的努力。例如，大眾集團(tuán)近幾年連續(xù)投入巨資進(jìn)行轉(zhuǎn)型，今年3月又推出了2025-2029年的1700億歐元新計(jì)劃，主要用于推動新產(chǎn)品研發(fā)、加強(qiáng)電池業(yè)務(wù)和完善純電動車型平臺等。福特的高負(fù)債被認(rèn)為是為了電氣化轉(zhuǎn)型付出的代價(jià)；豐田則持續(xù)大額投入固態(tài)電池。國內(nèi)車企在競爭激烈的市場環(huán)境下，也在不斷提升研發(fā)投入，導(dǎo)致負(fù)債率上升。

不過，專家提醒，汽車企業(yè)的高負(fù)債也與汽車業(yè)特有的運(yùn)營模式有關(guān)，包括供應(yīng)鏈長、生產(chǎn)周期長和庫存管理復(fù)雜等。應(yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)可能屬于無息負(fù)債，雖然增加了負(fù)債率，但實(shí)際壓力較小。因此，有息負(fù)債更具參考價(jià)值，更能反映企業(yè)的真實(shí)債務(wù)壓力。有息負(fù)債占總負(fù)債的合理比例一般在30%左右。國際車企中，豐田有息負(fù)債約占總負(fù)債的68%，福特為66%，反映出較大的償債壓力。大眾集團(tuán)有息負(fù)債占總負(fù)債的比例相對合理，為32%。

相比之下，國內(nèi)車企的償債壓力較小，有息負(fù)債在總負(fù)債中的占比均在合理范圍內(nèi)，其中比亞迪最低，只有5%。從其負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，比亞迪的經(jīng)營穩(wěn)健，產(chǎn)生負(fù)債更多來自無息的經(jīng)營性負(fù)債（如應(yīng)付賬款、預(yù)收貨款等），償債壓力明顯較小。此外，比亞迪應(yīng)付賬款占營業(yè)收入比例也是最低的，僅為31%。付款周期方面，截至2024年末，比亞迪與上游供應(yīng)商付款的平均周期是127天，同樣為業(yè)內(nèi)最短之一。這些數(shù)據(jù)表明，比亞迪的快速增長并非以高負(fù)債為代價(jià)，且在供應(yīng)鏈管理中具有明顯優(yōu)勢。

汽車行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在制造業(yè)中偏高，但從已披露2025年一季報(bào)的國內(nèi)車企來看，負(fù)債率普遍出現(xiàn)下降趨勢。比亞迪的負(fù)債率尤為亮眼，在近半年內(nèi)下降了近七個百分點(diǎn)，今年內(nèi)負(fù)債率很可能降至“6”字頭。2024年，全球汽車行業(yè)在變革中前行，負(fù)債情況成為透視企業(yè)競爭力的重要指標(biāo)。未來，隨著技術(shù)迭代與市場格局重塑，車企的資產(chǎn)負(fù)債情況或?qū)⒂瓉硇乱惠喼貥?gòu)，那些既能“負(fù)重前行”，又能“輕裝上陣”的企業(yè)才能在激烈競爭中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。