學(xué)者們指出,美國貨幣政策歷史的轉(zhuǎn)變是從“金本位”轉(zhuǎn)向“物價指數(shù)本位”,意思是過去美元可以兌換黃金,現(xiàn)在可以兌換的是“被CPI或PCE這類指數(shù)衡量的一籃子商品和服務(wù)”。雖然2022年出現(xiàn)了嚴重的通脹危機,美元對一籃子商品嚴重貶值,但對其他貨幣卻升值。這說明市場認為美聯(lián)儲只是“故障”或“走錯了方向”,而不是根本不守信用。畢竟,全世界的央行那時候都犯了同樣的錯。美聯(lián)儲也非常透明,基本上你隨時都能知道他們在想什么。
但如果美聯(lián)儲現(xiàn)在因為總統(tǒng)的壓力就隨意壓低利率,放任通脹再起,那就不是故障,而是赤裸裸的失信。這是因為,美元能買到什么,是建立在信任、制度和規(guī)則上的。人們之所以相信美元,是相信美聯(lián)儲的認真和獨立。如果美聯(lián)儲聽命于總統(tǒng),這份信任就會被動搖。
特朗普政府的主線是對制度和規(guī)范的強烈挑戰(zhàn)。在驅(qū)逐非法移民的問題上,這樣的行為短期內(nèi)可能有效,因為他確實達成了自己的政策目標。但在美聯(lián)儲問題上,連短期好處都不明顯。唯一可能受益的領(lǐng)域是農(nóng)業(yè)。理論上,美元貶值會促進出口,但現(xiàn)實中并非每種產(chǎn)品都能因此立刻更具競爭力。不過,美元貶值后美國或許真的可以出口更多大豆和小麥。
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