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價(jià)格戰(zhàn)慘烈“內(nèi)卷”苦果：光伏企業(yè)密集下調(diào)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià) 緩解償債壓力(2)

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2025-04-12 09:19:26  中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

資深投行人士王驥躍表示，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債是為了融資，下修換股價(jià)是為了促進(jìn)轉(zhuǎn)股，將債務(wù)關(guān)系變成股權(quán)關(guān)系，避免回售風(fēng)險(xiǎn)，減輕還債壓力。身處“寒冬”的光伏上市公司面臨龐大債務(wù)規(guī)模和現(xiàn)金流壓力。截至2024年9月末，121家光伏企業(yè)總負(fù)債規(guī)模合計(jì)達(dá)2萬(wàn)億元，整體資產(chǎn)負(fù)債率為61.64%。

為了應(yīng)對(duì)資金壓力，許多光伏企業(yè)開啟了融資儲(chǔ)備并減少資本支出。例如，晶澳科技和天合光能在2024年上半年新增銀行借款和非銀行借款累計(jì)分別為244.94億元和184.18億元。2025年2月，晶澳科技宣布赴港上市，進(jìn)一步拓寬融資渠道。

江瀚表示，下修可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格可以緩解公司的財(cái)務(wù)壓力，改善資本結(jié)構(gòu)，但可能會(huì)稀釋原有股東的權(quán)益，導(dǎo)致每股收益下降。對(duì)于持有債券的投資者來(lái)說(shuō)，下修轉(zhuǎn)股價(jià)意味著他們以較低的價(jià)格就可以將債券轉(zhuǎn)換為股票，但是否轉(zhuǎn)股取決于市場(chǎng)情況和收益預(yù)期。

截至2025年一季度，已有部分可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為相應(yīng)公司的股票，但轉(zhuǎn)股比例相對(duì)較低。光伏上市公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股剩余期限仍相對(duì)充足，如“隆22轉(zhuǎn)債”“天23轉(zhuǎn)債”等轉(zhuǎn)股期限分別至2028年和2029年。

(責(zé)任編輯：于浩淙 zx0176)
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