美股美債齊跌 特朗普關(guān)稅政策引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩！特朗普?qǐng)?jiān)持推行高額關(guān)稅政策，導(dǎo)致美國(guó)市場(chǎng)從短暫的狂歡中迅速跌入低谷。根據(jù)白宮4月10日發(fā)布的行政命令，美國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品征收的額外關(guān)稅已達(dá)到145%。這項(xiàng)行政命令顯示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普于4月9日宣布對(duì)中國(guó)增加125%的關(guān)稅，加上自3月初以來(lái)已經(jīng)實(shí)施的20%所謂芬太尼問(wèn)題施加的關(guān)稅，累計(jì)關(guān)稅已達(dá)145%。

這一政策對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大影響。4月10日，美國(guó)股市再度下跌，標(biāo)普500指數(shù)跌幅一度接近觸發(fā)全市場(chǎng)熔斷機(jī)制，該機(jī)制會(huì)暫停交易15分鐘。標(biāo)普500指數(shù)收跌188.85點(diǎn)，盤中跌幅一度超6%，接近第一級(jí)熔斷。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌1014.79點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅超4%。20年期與30年期美債收益率大漲，漲幅均超60基點(diǎn)。原油價(jià)格受到重挫，抹去前一日近一半漲幅。比特幣跌超5000美元?？只胖笖?shù)VIX波動(dòng)率日內(nèi)漲幅達(dá)63.0%，報(bào)54.87。

美元指數(shù)下跌超過(guò)1.8%，創(chuàng)下自2022年以來(lái)的最大單日跌幅。金價(jià)處于創(chuàng)紀(jì)錄水平，美元指數(shù)處于兩年來(lái)的最低水平，反映出全球投資者對(duì)美國(guó)例外論的信心正在減弱。多位分析師表示，特朗普發(fā)動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)不斷演變，波及各個(gè)行業(yè)、不同領(lǐng)域和全球市場(chǎng)，每個(gè)新的發(fā)展都帶來(lái)持續(xù)的不確定性，尤其是特朗普的反復(fù)無(wú)常，這種不確定性和波動(dòng)性似乎已成為新常態(tài)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)像是在大霧天行駛，霧太大就不能貿(mào)然前行。

Horizon Investment首席投資官斯科特·拉德納指出，所有這些動(dòng)蕩的根本原因是投資者因特朗普的貿(mào)易政策而對(duì)美國(guó)資產(chǎn)產(chǎn)生的深刻厭惡，投資者正在全面抵制一切。特朗普貿(mào)易顧問(wèn)納瓦羅則表示，市場(chǎng)下跌沒(méi)什么大不了的，美國(guó)國(guó)債收益率下滑才是大新聞。美國(guó)總統(tǒng)特朗普將從澳大利亞、印度、英國(guó)獲得協(xié)議。

投行布朗兄弟哈里曼全球貨幣策略主管文·森認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈短暫，美元仍將面臨下行壓力。美國(guó)關(guān)稅威脅的不斷變化以及不斷升級(jí)的中美貿(mào)易戰(zhàn)造成的普遍不確定性，仍然是全球經(jīng)濟(jì)的主要拖累因素。特朗普貿(mào)易政策的突然轉(zhuǎn)變進(jìn)一步削弱了美國(guó)決策者的可信度。

特朗普戲劇性地逆轉(zhuǎn)了對(duì)全球征收高額關(guān)稅的做法，宣布暫停征收對(duì)等關(guān)稅90天，反而再次提高對(duì)華關(guān)稅，達(dá)到令人震驚的125%，希望以此迫使中國(guó)政府達(dá)成一項(xiàng)能保住他面子的協(xié)議。市場(chǎng)從狂歡的情緒中清醒后意識(shí)到，貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)緩和的希望最終破滅。

全球頂級(jí)投資人、橡樹資本創(chuàng)始人霍華德·馬克斯在其最新備忘錄中提到，現(xiàn)在進(jìn)入“無(wú)人知曉”之境。關(guān)于關(guān)稅，他說(shuō)有些國(guó)家會(huì)進(jìn)行談判，但有些國(guó)家則不會(huì)，可能因其決策者展現(xiàn)出強(qiáng)硬姿態(tài)，從而導(dǎo)致事態(tài)升級(jí)。加征“對(duì)等關(guān)稅”總體而言不太可能帶來(lái)任何積極效果，反而可能使得雙方處境更趨惡化。當(dāng)前局勢(shì)中充斥著大量前所未有的未知變量，有可能演變?yōu)槲覀冇猩曜钪卮蟮慕?jīng)濟(jì)變局。

中國(guó)國(guó)家電影局發(fā)言人表示，美國(guó)政府對(duì)中國(guó)濫施關(guān)稅的錯(cuò)誤行徑，勢(shì)必會(huì)令國(guó)內(nèi)觀眾對(duì)美國(guó)影片好感度進(jìn)一步降低。中國(guó)將遵循市場(chǎng)規(guī)律，尊重觀眾選擇，適度減少美國(guó)影片進(jìn)口數(shù)量。中國(guó)是全球第二大電影市場(chǎng)，始終堅(jiān)持高水平對(duì)外開放，將引進(jìn)世界更多國(guó)家優(yōu)秀影片，滿足市場(chǎng)需求。

實(shí)際上，特朗普關(guān)稅舉措的不確定性以及供應(yīng)鏈正在被擾亂，沖擊了美國(guó)公司的經(jīng)濟(jì)和利潤(rùn)前景。越來(lái)越多的美國(guó)企業(yè)主開始發(fā)聲，特朗普的關(guān)稅無(wú)法達(dá)到其聲稱想要將制造業(yè)轉(zhuǎn)移到美國(guó)的目的，因?yàn)楹苌儆惺裁创蟊娤M(fèi)市場(chǎng)產(chǎn)品能夠在美國(guó)以具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格生產(chǎn)，而要建立實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)所需的供應(yīng)鏈需要長(zhǎng)達(dá)幾十年，而不是幾年。美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不會(huì)被關(guān)稅解決。

Euro Pacific Capital的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官彼得·希夫指出，特朗普關(guān)稅不僅無(wú)效，反而適得其反，加劇了貿(mào)易逆差，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)比實(shí)施關(guān)稅之前更沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。這些關(guān)稅最終會(huì)由美國(guó)人買單，而不是貿(mào)易伙伴承擔(dān)。

特朗普表示，他一直在密切關(guān)注債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩。摩根大通前首席全球策略師科拉諾維奇表示，債券市場(chǎng)的崩潰“很可能會(huì)將白宮推向了崩潰的邊緣”。債券價(jià)格暴跌的原因之一是對(duì)沖基金拋售美國(guó)國(guó)債套現(xiàn)。美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈塞特表示，來(lái)自債券市場(chǎng)的信號(hào)對(duì)特朗普宣布暫停關(guān)稅的決定做出了“至少一點(diǎn)點(diǎn)的”貢獻(xiàn)。

美國(guó)國(guó)債價(jià)格的暴跌也給私人銀行持有的債券帶來(lái)了賬面損失。截至2024年底，美國(guó)銀行持有的債券賬面損失高達(dá)4824億美元。由于這本身就是金融系統(tǒng)最大的弱點(diǎn)，因此進(jìn)一步的債券拋售可能直接導(dǎo)致金融危機(jī)。市場(chǎng)擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)擴(kuò)大為金融戰(zhàn)爭(zhēng)，中國(guó)作為美國(guó)國(guó)債的海外持有方之一，拋售持有的美國(guó)國(guó)債并非不可能。這種擔(dān)憂也導(dǎo)致了市場(chǎng)上的債券拋售。