特朗普關(guān)稅政策底層邏輯是什么勞動力競爭力下降(2)

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2025-04-10 13:37:38 澎湃新聞

世界各國放棄固定匯率，采用浮動匯率。從此國際金融市場因為更加靈活的匯率而更加活躍，但也帶來更多波動與不確定性，如“滯脹”、“資本流動沖擊”等。每次發(fā)達國家經(jīng)濟衰退引發(fā)的恐慌都會導(dǎo)致國際熱錢向美國等“安全”市場回流，引發(fā)發(fā)展中國家流動性萎縮。美元的霸權(quán)形式也發(fā)生了改變，不再以“黃金為錨”，而是以“美國國債與軍事力量為錨”。此外，美國后來還通過與沙特達成“石油美元”協(xié)議，維持美元全球貨幣地位。

脫鉤使得美元從“黃金約束”中解放，美元可以無限制發(fā)行。美元貶值原本短期內(nèi)可以提升美國出口競爭力，但實際效果有限。1970年代美國通脹高企、經(jīng)濟停滯（“滯脹”），產(chǎn)業(yè)競爭力未顯著改善。同時，美國消費習(xí)慣加上美元國際貨幣地位支撐了對進口的高需求。我們可以將美國發(fā)行超量貨幣彌補其貿(mào)易逆差的行為理解為美國軍事霸權(quán)向全世界征收的鑄幣稅。一切皆有代價，鑄幣稅的存在使得美國制造業(yè)更加難以與歐洲和日本的制造業(yè)進行競爭。這一切宛如當(dāng)年從新世界攫取大量黃金的西班牙王國。從天而降的黃金財富拉動了消費，但并不拉動制造，反而拉動了歐洲其它國家的制造業(yè)。

1980年代初，美國對日、德等國貿(mào)易逆差飆升，1984年，美國對日本貿(mào)易逆差達到367億美元。1985年9月，美國主導(dǎo)的廣場協(xié)議出臺，迫使日元、德國馬克迅速升值，試圖通過匯率手段挽救美國制造業(yè)。然而，日元升值后，日本迅速進行產(chǎn)業(yè)升級，出口產(chǎn)品從低端轉(zhuǎn)向高科技，美國制造業(yè)并未從中受益。相反，美國對日逆差至1994年反而擴大到659億美元。同時，日本資產(chǎn)泡沫破滅，導(dǎo)致長期經(jīng)濟停滯，德國則通過產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移繼續(xù)保持競爭力。

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