中金：特朗普“對等關(guān)稅”前瞻影響與展望(2)

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2025-03-28 18:55:42 新浪

墨西哥和加拿大可能得到一些豁免。北美供應(yīng)鏈緊密相連，兩國分別是美國第一和第二大貿(mào)易伙伴，雙邊貿(mào)易額占美國外貿(mào)總額的30%。高額關(guān)稅可能對美國消費和企業(yè)產(chǎn)生較大沖擊。此外，美國與墨西哥和加拿大簽署了USMCA，旨在提供穩(wěn)定的貿(mào)易框架。特朗普可能利用關(guān)稅手段推動修訂USMCA內(nèi)容或加強貿(mào)易執(zhí)法力度，但在實施過程中可能會給予一定豁免。

在此之前，特朗普政府已對中國征收20%額外關(guān)稅，對鋼鋁產(chǎn)品征收統(tǒng)一的25%關(guān)稅，并對墨西哥和加拿大加征關(guān)稅。3月26日，特朗普宣布對進口汽車和某些零部件征收25%關(guān)稅。在此基礎(chǔ)上，三種對等關(guān)稅的可能情形如下：

- 基準情形：美國拉平與15個經(jīng)濟體的最惠國關(guān)稅率，并疊加三分之一的增值稅率，對墨西哥和加拿大的關(guān)稅降至15%。美國有效關(guān)稅率將升至16.3%。 - 溫和情形：美國拉平與15個經(jīng)濟體的最惠國關(guān)稅率，不疊加增值稅，對墨西哥和加拿大的關(guān)稅降至15%。美國有效關(guān)稅率將升至13.3%。 - 極端情形：美國拉平與15個經(jīng)濟體的最惠國關(guān)稅率，并疊加三分之二的增值稅率，對墨西哥和加拿大的關(guān)稅維持在25%。美國有效關(guān)稅率將升至20.2%。

關(guān)稅對美國經(jīng)濟的影響方面，假設(shè)美國消費者和海外生產(chǎn)者平分關(guān)稅損失，一半成本增加轉(zhuǎn)嫁給美國消費者，另一半由貿(mào)易伙伴承擔(dān)。結(jié)果顯示，在基準情形下，關(guān)稅將推高PCE通脹1.1個百分點，增加美國財政收入4530億美元，降低實際GDP增速0.8個百分點。在溫和情形下，關(guān)稅將推高通脹0.9個百分點，增加財政收入3532億美元，降低實際GDP增速0.6個百分點。在極端情形下，關(guān)稅將推高通脹1.5個百分點，增加財政收入5791億美元，降低實際GDP增速1個百分點。若美元升值，影響將減??；若貶值，負面影響將加劇。

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(責(zé)任編輯：張佳鑫 0764)

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