中金：特朗普“對等關(guān)稅”前瞻影響與展望

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2025-03-28 18:55:42 新浪

特朗普宣布了汽車關(guān)稅，并預(yù)計(jì)將在4月2日宣布“對等關(guān)稅”（Reciprocal Tariff），他將此稱為“解放日”。關(guān)于對等關(guān)稅，有三個(gè)方面值得關(guān)注：征稅國家范圍、稅率以及是否有豁免。預(yù)測的基準(zhǔn)情形是，特朗普將聚焦美國貿(mào)易逆差的主要來源地，稅率可能包含一部分增值稅，墨西哥和加拿大或能得到一些豁免。在基準(zhǔn)情形下，美國有效關(guān)稅率預(yù)計(jì)將從2.4%上升13.9個(gè)百分點(diǎn)至16.3%；溫和情形下，有效關(guān)稅率將上升至13.3%；極端情形下，則將上升至20.2%。關(guān)稅將推高美國通脹，降低經(jīng)濟(jì)增長。如果美元升值，對通脹和增長的影響會減小，反之則會加劇。

對等關(guān)稅政策最初在2月13日宣布時(shí)，特朗普表示任何國家對美國商品征收多少關(guān)稅，美國也將對其商品征收相同的稅率。但近期特朗普表示該政策有一定靈活性，可能會給許多國家減免，但仍需保證對等原則。美國財(cái)政部長貝森特指出，特朗普或?qū)⒅攸c(diǎn)放在美國貿(mào)易逆差的主要來源地?；诖耍P(guān)注美國商品貿(mào)易逆差最大的15個(gè)經(jīng)濟(jì)體，這些經(jīng)濟(jì)體占美國商品進(jìn)口總額的86%，出口額的74%。若特朗普針對主要國家，可能是為了發(fā)出縮小貿(mào)易逆差、促進(jìn)制造業(yè)回流的信號，加快談判進(jìn)程，并為美國企業(yè)和消費(fèi)者提供確定性。然而，關(guān)稅也會打亂現(xiàn)有資源配置，推高物價(jià)，降低增長，加劇經(jīng)濟(jì)波動。

對等關(guān)稅旨在拉平美國與其貿(mào)易伙伴之間的關(guān)稅率差距，同時(shí)考慮增值稅等因素。列舉了美國商品貿(mào)易逆差最大的15個(gè)經(jīng)濟(jì)體的最惠國關(guān)稅率和增值稅率。根據(jù)WTO數(shù)據(jù)，12個(gè)經(jīng)濟(jì)體的加權(quán)平均關(guān)稅率高于美國的2.2%。疊加增值稅后，除日本外，其余經(jīng)濟(jì)體的稅率都高于美國。中國已被征收20%的額外關(guān)稅，在對等關(guān)稅框架下不會因關(guān)稅率過高而被針對。不過，特朗普簽署行政命令審查2020年與中國達(dá)成的第一階段貿(mào)易協(xié)定，報(bào)告將在4月1日公布。

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