蔚來(lái)發(fā)布了2024年財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示全年汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到22.19萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.7%。盡管銷(xiāo)量增速表現(xiàn)不俗，但公司仍未擺脫虧損狀態(tài)。2024年?duì)I業(yè)收入為657.31億元，同比增長(zhǎng)18%，從第二季度起連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。毛利率也有所提升，達(dá)到9.88%，同比增加4.3個(gè)百分點(diǎn)。然而，由于成本和費(fèi)用支出較高，全年凈虧損達(dá)到232億元，比2023年擴(kuò)大了10%。

用戶(hù)對(duì)蔚來(lái)的評(píng)價(jià)很高，無(wú)論是車(chē)輛設(shè)計(jì)還是服務(wù)質(zhì)量都受到認(rèn)可。但在投資者眼中，蔚來(lái)的連年虧損和股價(jià)下跌令人擔(dān)憂(yōu)。股價(jià)從2022年的近200元跌至30多元，僅為最高點(diǎn)的五分之一。相比之下，理想汽車(chē)在2023年實(shí)現(xiàn)了百億級(jí)盈利，小鵬汽車(chē)也在2024年大幅減虧，并有望在今年實(shí)現(xiàn)盈利。

蔚來(lái)的問(wèn)題在于成本和費(fèi)用控制不佳。2024年，蔚來(lái)的毛利率為9.8%，遠(yuǎn)低于理想的20.5%和小鵬的14.3%。這與蔚來(lái)堅(jiān)持換電模式有關(guān)，換電站的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本高昂，拉低了整體毛利率。此外，蔚來(lái)的銷(xiāo)售和研發(fā)費(fèi)用也遠(yuǎn)高于同行，每臺(tái)車(chē)的銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)7.1萬(wàn)元，而小鵬和理想分別為3.6萬(wàn)元和2.4萬(wàn)元。研發(fā)投入方面，蔚來(lái)每臺(tái)車(chē)承擔(dān)的研發(fā)費(fèi)用為5.87萬(wàn)元，顯著高于小鵬的3.4萬(wàn)元和理想的2.2萬(wàn)元。

李斌表示，蔚來(lái)將在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利。計(jì)劃通過(guò)全面降本增效，優(yōu)化供應(yīng)鏈成本，并推動(dòng)國(guó)際化戰(zhàn)略，進(jìn)入更多國(guó)家和地區(qū)。盡管如此，供應(yīng)鏈利潤(rùn)空間已經(jīng)很薄，進(jìn)一步降本的空間有限。短期內(nèi)，蔚來(lái)可能需要暫停一些長(zhǎng)遠(yuǎn)布局的研發(fā)項(xiàng)目以降低成本。同時(shí)，換電模式仍是蔚來(lái)的重點(diǎn)，計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大換電站網(wǎng)絡(luò)覆蓋。

蔚來(lái)與寧德時(shí)代簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造全球最大的乘用車(chē)換電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。然而，隨著快充技術(shù)的進(jìn)步，充電效率大幅提升，換電模式的優(yōu)勢(shì)逐漸減弱。蔚來(lái)正在嘗試通過(guò)合作伙伴資源降低換電站建設(shè)成本，預(yù)計(jì)2025年大部分換電站將由合作伙伴投資建設(shè)。未來(lái)，蔚來(lái)能否繼續(xù)保持換電模式的優(yōu)勢(shì)，將是其前景的關(guān)鍵。