李嘉誠(chéng)千億拋售背后深意：巴拿馬對(duì)他不重要，但190億美元很重要逆向投資再顯智慧

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2025-03-06 08:11:35 鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

2025年3月4日，李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)宣布以228億美元（約1657億元人民幣）向貝萊德牽頭的財(cái)團(tuán)出售全球港口業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)，涉及23個(gè)國(guó)家的43個(gè)港口及配套物流網(wǎng)絡(luò)。長(zhǎng)和采取“西退東守”策略，明確保留香港國(guó)際貨柜碼頭、鹽田國(guó)際等中國(guó)核心資產(chǎn)。此次交易預(yù)計(jì)將使集團(tuán)凈負(fù)債率從23.6%降至18%以下。

此次交易面臨雙重考驗(yàn)：需突破歐美等12國(guó)反壟斷審查，以及巴拿馬政府發(fā)起的特許協(xié)議違憲調(diào)查。市場(chǎng)反應(yīng)積極，3月5日長(zhǎng)和股價(jià)開盤即漲24.71%，最終收漲21.86%。

長(zhǎng)和與BlackRock-TiL財(cái)團(tuán)達(dá)成原則性協(xié)議，擬出售其持有的和記港口集團(tuán)全部80%權(quán)益。標(biāo)的資產(chǎn)覆蓋亞歐美洲23個(gè)國(guó)家的43個(gè)港口，涵蓋199個(gè)泊位之附屬公司及聯(lián)營(yíng)公司的權(quán)益，連同所有和記港口之管理資源、營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)、集裝箱碼頭系統(tǒng)及其他相關(guān)資產(chǎn)。預(yù)計(jì)此交易將帶來(lái)逾190億美元現(xiàn)金收入。

摩根大通指出，巴拿馬港口業(yè)務(wù)對(duì)長(zhǎng)和的貢獻(xiàn)度極小，2024年上半年該區(qū)域EBITDA不足集團(tuán)總值的1%，在港口業(yè)務(wù)板塊中也僅占3.9%的吞吐量。然而，190億美元對(duì)于長(zhǎng)和來(lái)說(shuō)非常重要，相當(dāng)于長(zhǎng)和港口業(yè)務(wù)25年的收入，并且本輪交易預(yù)計(jì)將使集團(tuán)凈負(fù)債率從23.6%降至18%以下。

此次交易正值美國(guó)特朗普政府重提“收回巴拿馬運(yùn)河控制權(quán)”的敏感期。長(zhǎng)江和記聯(lián)席總經(jīng)理陸法蘭強(qiáng)調(diào)，這一交易純屬商業(yè)性質(zhì)，與媒體關(guān)于巴拿馬港口的報(bào)道無(wú)關(guān)。長(zhǎng)和巴拿馬港口公司曾聲明全力配合審計(jì)，并保持透明度。中國(guó)駐巴拿馬大使館也表示，中方從未參與運(yùn)河管理運(yùn)營(yíng)，所謂中國(guó)控制運(yùn)河純屬謊言。

盡管戰(zhàn)略意圖明確，但交易仍面臨多重不確定性。交易涉及23個(gè)國(guó)家、43個(gè)港口及其配套系統(tǒng)的轉(zhuǎn)讓，規(guī)模巨大、復(fù)雜度高。尤其值得關(guān)注的是，交易涉及的巴拿馬運(yùn)河港口資產(chǎn)地緣戰(zhàn)略價(jià)值極高，這使得交易更加敏感和復(fù)雜。此外，還需通過(guò)多達(dá)12個(gè)司法管轄區(qū)的反壟斷審查，包括歐盟、美國(guó)、巴西等關(guān)鍵市場(chǎng)。

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