剛過去的交易周（2月24日~2月28日），A股先揚(yáng)后抑。前四天表現(xiàn)平穩(wěn)，周五風(fēng)云突變，三大股指全天低開低走，日K線收出2月最長的一根陰線，指數(shù)周K線也一并收陰。上證指數(shù)周跌1.72%，深證成指周跌幅為3.46%，創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達(dá)4.87%。

個(gè)股方面，滬深北交易所本周共有1727只個(gè)股上漲，79只個(gè)股平盤，3589只個(gè)股下跌。靈鴿科技、萬達(dá)軸承、春光藥裝三只北交所個(gè)股周漲幅最大，均超過60%。滬市、深市周漲幅最大的分別為華豐股份、寶通科技。

熱門板塊方面，本周乳業(yè)、次新股、航空運(yùn)輸?shù)缺憩F(xiàn)平穩(wěn)。乳業(yè)5個(gè)交易日漲幅達(dá)到5.68%。宇樹機(jī)器人、CPO等前期表現(xiàn)強(qiáng)勁的板塊在周五大跌后高位周K線收陰。宇樹機(jī)器人指數(shù)周跌幅達(dá)到5.99%，上周上漲23.48%。

即使2月末最后一天出現(xiàn)變盤，市場(chǎng)整體仍收漲。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，除紅利指數(shù)外，主要股指基本月內(nèi)收漲。周五的調(diào)整主要是因?yàn)椴糠挚萍脊纱鬂q后累積了巨大獲利盤，本身就有調(diào)整需求。單日大調(diào)整發(fā)生后，應(yīng)觀察后續(xù)兩三天的修復(fù)力度，來判斷行情是否有趨勢(shì)變化。

一根大陰線之后，從周末各大賣方研究觀點(diǎn)來看，市場(chǎng)對(duì)短期走勢(shì)、尤其是科技股短期走勢(shì)如何，以及3月主線在哪里，呈現(xiàn)出一定分歧。

浙商證券策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著本周全市場(chǎng)沖高回落，春季攻勢(shì)第一階段“科技領(lǐng)漲”或已結(jié)束，市場(chǎng)大概率運(yùn)行至第二階段“回踩夯實(shí)”?？紤]1月13日以來，第一階段上漲長達(dá)28天，且部分指數(shù)創(chuàng)去年9月以來新高，市場(chǎng)積累較多獲利盤，按照“上升中繼”推斷，第二階段“回踩夯實(shí)”將有可能持續(xù)2至3周。待上述過程完成后，市場(chǎng)大概率進(jìn)入春季攻勢(shì)第三階段“全面反彈”。

配置方面，基于春季攻勢(shì)進(jìn)入第二階段“回踩夯實(shí)”的判斷，建議投資者調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，靜待夯實(shí)整固完成時(shí)再行增配。行業(yè)板塊方面，建議對(duì)前期漲幅過大的科技股做出一定調(diào)整，在板塊內(nèi)部尋找標(biāo)的進(jìn)行“高切低”，或者切換部分倉位至前期漲幅相對(duì)落后的大金融和紅利板塊，適當(dāng)平滑凈值曲線。

國泰君安首席市場(chǎng)分析師林隆鵬認(rèn)為，從中長期角度看，科技創(chuàng)新是本輪行情的主線，并已經(jīng)在市場(chǎng)上得到充分驗(yàn)證。但過去一段時(shí)間的快速上漲，尤其是以DeepSeek概念股、人形機(jī)器人概念股為代表的科技股在春節(jié)前后的巨大漲幅，市場(chǎng)正在快速計(jì)入投資者對(duì)短期政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的樂觀期待，市場(chǎng)情緒的局部高點(diǎn)預(yù)計(jì)已基本形成，漲幅巨大的科技股可能將會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)，從而帶來短線風(fēng)險(xiǎn)。下一階段，滬指總體可能將進(jìn)入到橫盤震蕩，板塊出現(xiàn)高低切換。

在后一個(gè)階段，股指可能的橫盤震蕩期間，先是科技成長股內(nèi)部進(jìn)行高低切換，前期漲幅巨大的科技股可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，而前期漲幅較小的部分科技股會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。科技行情將向產(chǎn)業(yè)邏輯優(yōu)先落地方向聚焦，大模型開源平權(quán)后，下階段本地部署將成為企業(yè)應(yīng)用的主要方式，看好本地垂直應(yīng)用、國產(chǎn)推理算力、端側(cè)設(shè)備更新的投資機(jī)會(huì)。此外，AI智能化終端落地加速，賦予制造業(yè)第二增長曲線，推薦智能終端、智能汽車等板塊的機(jī)會(huì)。

中信建投陳果團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，特朗普關(guān)稅貿(mào)易政策也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，但中國科技的突破仍引發(fā)全球投資者近期重新對(duì)中國科技股進(jìn)行再估值，預(yù)計(jì)此現(xiàn)象未來仍將延續(xù)。目前海外投資者仍顯著低配中國，可繼續(xù)積極關(guān)注科技進(jìn)步帶來市場(chǎng)自發(fā)投資資金的流入。展望3月，預(yù)計(jì)兩會(huì)期間市場(chǎng)仍將保持穩(wěn)定，后續(xù)市場(chǎng)有望延續(xù)兩會(huì)政策指引做出一定選擇。若兩會(huì)政策超預(yù)期，政策相關(guān)方向有望迎來較好表現(xiàn)；若兩會(huì)整體延續(xù)前期維穩(wěn)風(fēng)格，科技自身產(chǎn)業(yè)周期表現(xiàn)仍將持續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分發(fā)展方向或產(chǎn)生輪動(dòng)。

對(duì)于3月的科技股開盤而言，還有兩個(gè)好消息：一是3月1日，DeepSeek在知乎上發(fā)表題為《DeepSeek-V3/R1 推理系統(tǒng)概覽》的文章，全面揭曉V3/R1 推理系統(tǒng)背后的關(guān)鍵秘密，揭露了驚人的潛在盈利水平。文章首次披露了DeepSeek的理論成本和利潤率等關(guān)鍵信息。二是A股收盤后，2月最后一個(gè)交易日，美股大型科技股普漲，特斯拉、英偉達(dá)漲近4%，蘋果漲近2%，谷歌、Meta、亞馬遜漲超1%。

造車新勢(shì)力小鵬、理想、零跑和蔚來披露2月交付情況。小鵬汽車2月交付新車30453輛，同比增長570.03%；理想汽車2月交付新車26263輛，同比增長29.69%；零跑汽車2月交付量為25287輛，同比增長285.12%；蔚來公司2月交付新車13192輛，同比增長62.22%。

韓歆毅正式接任螞蟻集團(tuán)CEO。3月1日消息，螞蟻集團(tuán)前總裁韓歆毅正式接任螞蟻集團(tuán)CEO一職，官網(wǎng)已更新。2024年12月8日，螞蟻集團(tuán)宣布，從2025年3月1日起，螞蟻集團(tuán)總裁韓歆毅將接任螞蟻集團(tuán)CEO一職，井賢棟將專注于董事長工作。

下周大事包括中國人民政治協(xié)商會(huì)議第十四屆全國委員會(huì)第三次會(huì)議于2025年3月4日在北京召開；十四屆全國人大三次會(huì)議將于2025年3月5日在北京召開；2月CPI數(shù)據(jù)、PPI數(shù)據(jù)將發(fā)布；2025世界移動(dòng)通信大會(huì)(MWC 2025)將于3月3日至6日在西班牙巴塞羅那舉辦；下周A股共有27家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁12.77億股，按2月28日收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值為301.05億元；下周將有2只創(chuàng)業(yè)板新股申購，分別是弘景光電、恒鑫生活；創(chuàng)業(yè)板新股毓恬冠佳（301173）3月3日上市；港股方面，蜜雪集團(tuán)3月3日上市關(guān)注度較高；Wind數(shù)據(jù)顯示，下周中國人民銀行公開市場(chǎng)將有15261億元逆回購到期。