資金態(tài)度為何迥異？港股大行被密集“掃貨” 多家地方行卻遭大股東減持！近期港股行情表現(xiàn)強(qiáng)勁，但資金對(duì)銀行個(gè)股的態(tài)度卻呈現(xiàn)出明顯差異：國(guó)有大行和股份制大行受到險(xiǎn)資的持續(xù)增持，而地方中小銀行則遭遇股東減持。

2月27日，晉商銀行、甘肅銀行等港股上市銀行接連遭到股東減持。其中，晉商銀行的股東山西沁新能源集團(tuán)股份有限公司甚至進(jìn)行了清倉(cāng)減持。港交所數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司減持了甘肅銀行H股股份，持股比例從9.50%降至8.93%。沁新能源則減持了晉商銀行102,297,000股，占已發(fā)行H股比重為10.54%，平均每股價(jià)格為1.41港元，涉資超過(guò)1.44億港元。

業(yè)內(nèi)人士指出，港股中小銀行遭減持現(xiàn)象是多重因素交織的結(jié)果，既有短期市場(chǎng)操作，也有長(zhǎng)期行業(yè)邏輯變化。目前來(lái)看，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及監(jiān)管壓力，部分地方銀行的盈利增長(zhǎng)乏力、資產(chǎn)質(zhì)量承壓等因素可能影響到股東的投資信心。當(dāng)前市場(chǎng)資金明顯更青睞大行，地方中小銀行則遇冷。大行的穩(wěn)定盈利能力和高股息回報(bào)更具吸引力，而地方中小銀行在這些方面明顯不足。地方中小銀行可以通過(guò)提高資產(chǎn)質(zhì)量透明度、優(yōu)化公司治理等方式增強(qiáng)投資者信心。

根據(jù)港交所披露易數(shù)據(jù)，中國(guó)外貿(mào)信托此次減持涉及產(chǎn)品分別為“外貿(mào)信托-五行百川25號(hào)單一資金信托”和“外貿(mào)信托-五行百川26號(hào)石榴集團(tuán)專項(xiàng)單一資金信托”。當(dāng)前兩只信托產(chǎn)品剩余持股數(shù)量分別為56,663,000股和282,064,000股。

華南某券商分析師表示，股東減持可能基于自身需求以及對(duì)標(biāo)的企業(yè)未來(lái)投資預(yù)期的判斷。盤古智庫(kù)高級(jí)研究員余豐慧認(rèn)為，晉商銀行、甘肅銀行遭遇股東減持的原因可能是其盈利增長(zhǎng)乏力、資產(chǎn)質(zhì)量承壓或區(qū)域經(jīng)濟(jì)依賴度高，導(dǎo)致股東對(duì)其未來(lái)信心不足，選擇退出以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或回收資金。

資料顯示，甘肅銀行和晉商銀行分別于2018年1月18日和2019年7月18日在香港交易所上市。兩家銀行的2024年中報(bào)顯示，截至2024年6月末，甘肅銀行和晉商銀行的總資產(chǎn)分別為4221.73億元和3708.63億元，繼續(xù)維持增長(zhǎng)；但兩家銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均面臨一定壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，甘肅銀行的營(yíng)業(yè)總收入為22.99億元，同比增長(zhǎng)2.14%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為3.94億元，同比下降5.68%；晉商銀行的營(yíng)業(yè)總收入為18.08億元，同比下降23.77%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為10.30億元，同比下降0.36%。

某投資機(jī)構(gòu)人士表示，港股相較A股而言估值溢價(jià)普遍較低，對(duì)于部分投資者而言可能形成一定考驗(yàn)。具體到銀行股而言，估值持續(xù)低迷現(xiàn)象也不新鮮。Wind數(shù)據(jù)顯示，甘肅銀行的當(dāng)前市凈率僅為0.1倍，晉商銀行的市凈率為0.31倍。兩家銀行股價(jià)在上市破發(fā)后也長(zhǎng)期維持低位震蕩。截至今日收盤，甘肅銀行報(bào)收0.236港元每股，晉商銀行報(bào)收1.460港元每股，較上市當(dāng)年股價(jià)高位分別跌去了92%和40%。

縱觀行業(yè)來(lái)看，港股市場(chǎng)上的地方中小銀行估值長(zhǎng)期偏低也為普遍現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止今日收盤，PB值在0.2倍以下的就有10家銀行，除了甘肅銀行，還有鄭州銀行、渤海銀行、天津銀行等，其中哈爾濱銀行更是低至0.066倍。而恒生銀行、招商銀行等大行的市凈率又在1倍以上。

受訪業(yè)內(nèi)人士指出，港股中小銀行股估值低迷原因，除了市場(chǎng)整體定價(jià)偏保守以及缺乏A股的“政策溢價(jià)”以外，還與中小銀行自身盈利能力弱、難以與大行競(jìng)爭(zhēng)以及資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)較高等因素有關(guān)。地方中小銀行要想改善自身在資本市場(chǎng)印象，可嘗試提升資產(chǎn)質(zhì)量透明度、優(yōu)化公司治理以增強(qiáng)投資者信心、推動(dòng)業(yè)務(wù)多元化突破區(qū)域限制，以及借助政策支持或并購(gòu)整合提升競(jìng)爭(zhēng)力。但他預(yù)計(jì)，短期內(nèi)效果可能有限，需長(zhǎng)期努力。