海底撈，被資本“遺忘”

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2025-02-25 05:00:03 侃見財經(jīng)

消費行業(yè)的“困境”，正在以另外一種方式“突圍”。

對于茶飲品牌而言，停止擴張，暫停加盟，沖擊上市，成了當(dāng)下的標(biāo)準(zhǔn)配置。尤其是已經(jīng)上市的茶百道、古銘都獲得了不錯的估值。

而那些已經(jīng)上市的消費行業(yè)企業(yè)，例如奈雪的茶、海底撈、九毛九等，則經(jīng)歷了漫長的下跌，還未等來估值的重構(gòu)。尤其是餐飲巨頭海底撈，其在業(yè)績創(chuàng)下新高的背景下，不但估值沒有修復(fù)，還遭遇了一定程度的“估值殺”，這一點在港股市場表現(xiàn)得尤為明顯。

面對市場的“偏見”，反映在財報上的數(shù)據(jù)才更加真實。

根據(jù)海底撈的中報顯示，該公司2024年上半年一共實現(xiàn)營收214.91億元，實現(xiàn)凈利潤為20.38億元。從最直觀的財報數(shù)據(jù)，我們可以清晰地看見，海底撈的營收創(chuàng)下了歷史新高，凈利潤也保持在很高的水平。

若從2023年來看，其全年營收為414.53億元，凈利潤為44.99億元，同樣是創(chuàng)下了歷史新高，也就說明海底撈的業(yè)績是可持續(xù)的。連續(xù)性的業(yè)績可以規(guī)避一定的風(fēng)險，也是市場判斷一家企業(yè)穩(wěn)定性的重要標(biāo)準(zhǔn)，從這個維度來看，我們認(rèn)為市場對于大消費行業(yè)的估值過于悲觀。

當(dāng)然，龍頭如此，后排企業(yè)則更加“悲慘”。

以九毛九為例，2023年，九毛九營收達(dá)到了59.86億元，凈利潤為4.53億元，創(chuàng)下了歷史新高；2024年上半年，其營收30.64億元，一樣創(chuàng)出了歷史新高。但2024年，九毛九的股價跌幅卻超過了42%；今年年內(nèi)，其下跌幅度也超過了10%。

由此可見，消費行業(yè)的“困境”并非全部來自行業(yè)本身，尤其是一些餐飲以及茶飲企業(yè)，目前仍然保持著較高的增速，盡管消費者對于高價產(chǎn)品的需求有所減少，但市場規(guī)模優(yōu)勢依舊存在，因此我們認(rèn)為，隨著市場的持續(xù)回暖，一些餐飲類的上市公司估值存在著很大的修復(fù)空間。

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