天風(fēng)證券指出，當(dāng)前市場較為關(guān)注的TMT板塊擁擠度較高指的是絕對擁擠度，但事實(shí)上，924后全A情緒好轉(zhuǎn)，相對擁擠度水平仍有距離。本輪TMT板塊自2025年1月24日起成交額占比便持續(xù)超過40%，換手率遠(yuǎn)高于23年，但相對擁擠度并不高，原因是今年大盤整體資金情緒更高。行業(yè)配置建議方面，賽點(diǎn)2.0第三階段攻堅(jiān)，社融脈沖已出現(xiàn)回升，春節(jié)歸來進(jìn)一步觀察基本面改善情況。根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場流動(dòng)性，可以把投資主線降維為三個(gè)方向：Deepseek突破與開源引領(lǐng)的科技AI+、消費(fèi)股的估值修復(fù)和消費(fèi)分層逐步復(fù)蘇、低估紅利繼續(xù)崛起。

財(cái)通證券認(rèn)為，國內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)變革推動(dòng)中國資產(chǎn)迎來春天。美元指數(shù)持續(xù)回落創(chuàng)造了良好的海外環(huán)境，資金涌入中國科技成長核心資產(chǎn)，估值實(shí)現(xiàn)大幅修復(fù)。國內(nèi)高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然相對景氣，民營經(jīng)濟(jì)座談會(huì)提振社會(huì)信心，同時(shí)科技產(chǎn)業(yè)催化呈現(xiàn)外溢和擴(kuò)散效應(yīng)，各個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)都受到了景氣預(yù)期的驅(qū)動(dòng)、開始重估估值?？苿?chuàng)綜指ETF發(fā)行也將對“春季躁動(dòng)、成長進(jìn)攻”的行情起到推波助瀾的作用。配置層面，繼續(xù)推薦券商、科技（恒科+科創(chuàng)+AI核心資產(chǎn)等）：外部宏觀環(huán)境利于新興市場，以恒科為代表的港股核心資產(chǎn)重估；本輪科創(chuàng)綜合ETF資金流入市場節(jié)奏可能快于A500行情，重視潛在受益組合；中國AI核心資產(chǎn)崛起，國內(nèi)大廠資本開支超預(yù)期，海外OpenAI GPT-4.5/5臨近面世或形成新的催化，擁擠度消化后重視向低位應(yīng)用端的輪動(dòng)，硬件端關(guān)注下周英偉達(dá)財(cái)報(bào)是否形成擾動(dòng)；低空經(jīng)濟(jì)（整機(jī)&零部件/基建/運(yùn)營商）低位主題，兩會(huì)窗口期或具備政策預(yù)期差。

華金證券認(rèn)為，當(dāng)前來看，外部事件偏積極、流動(dòng)性寬松，成長風(fēng)格短期可能難改變。外部風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步下降，科技產(chǎn)業(yè)趨勢不斷上升。基本面延續(xù)弱修復(fù)，企業(yè)盈利繼續(xù)處于低位回升的趨勢中。國內(nèi)流動(dòng)性短期可能維持寬松，一季度是傳統(tǒng)的信貸高峰季。行業(yè)配置方向上，短期關(guān)注補(bǔ)漲的成長。短期科技和消費(fèi)可能配置主線，政策導(dǎo)向的方向是科技和消費(fèi)，產(chǎn)業(yè)趨勢不斷上行導(dǎo)致高景氣的是科技。短期可關(guān)注補(bǔ)漲的大金融、消費(fèi)、非TMT的成長等行業(yè)，歷史經(jīng)驗(yàn)上，春季行情中后期補(bǔ)漲行業(yè)相對占優(yōu)。短期建議繼續(xù)逢低配置，政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、通信（算力）、傳媒（AI應(yīng)用）、機(jī)械（機(jī)器人）、計(jì)算機(jī)（自動(dòng)駕駛、數(shù)據(jù)要素）；基本面可能改善和補(bǔ)漲的電新、醫(yī)藥、券商。