展望2025：人民幣兌美元匯率基本穩(wěn)定韌性支撐未來走勢(shì)(2)

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2025-01-01 11:25:38 每日經(jīng)濟(jì)新聞

盡管7月底外匯市場認(rèn)為人民幣匯率回調(diào)壓力不小，但幾乎沒人認(rèn)為人民幣匯率將有效跌破7.3整數(shù)關(guān)口。5月以來央行向市場釋放“防范人民幣匯率超調(diào)，避免外匯市場形成單邊一致性看跌人民幣預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)”的信號(hào)；上半年外貿(mào)順差延續(xù)較高水準(zhǔn)，給人民幣匯率企穩(wěn)構(gòu)成較強(qiáng)支撐。7月底外匯市場不敢輕易沽空人民幣的另一個(gè)關(guān)鍵因素是市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月降息，投機(jī)資本失去沽空人民幣的最大預(yù)期。隨著美聯(lián)儲(chǔ)釋放明確的9月開啟降息周期信號(hào)，8-9月人民幣匯率一度快速上漲，從7.2776一度回升至7.009。

然而，四季度以來“特朗普交易”持續(xù)火熱驟然打斷了人民幣匯率漲勢(shì)。全球金融市場押注特朗普贏得美國大選的預(yù)期日益升溫，眾多投資機(jī)構(gòu)紛紛買漲美元，引發(fā)美元指數(shù)一度快速上漲至年內(nèi)高點(diǎn)108.06，人民幣匯率面臨更大的回調(diào)壓力。相比上半年美聯(lián)儲(chǔ)延后降息，四季度“特朗普交易”火熱對(duì)人民幣匯率的沖擊更大，許多全球投資機(jī)構(gòu)將美國關(guān)稅政策的影響提前計(jì)入人民幣匯率估值，人民幣匯率快速跌向7.3整數(shù)關(guān)口。整體而言，今年以來人民幣匯率與美元指數(shù)呈現(xiàn)較高的負(fù)相關(guān)性，盡管人民幣匯率面臨較高回調(diào)壓力，但人民幣匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)依然相對(duì)可控，呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性。截至12月23日14時(shí)30分，在岸人民幣兌美元報(bào)價(jià)為7.2989，牢牢守住“7.30”關(guān)口；離岸人民幣兌美元報(bào)價(jià)為7.3058。

盡管今年以來人民幣匯率多次面臨較高的回調(diào)壓力，但相關(guān)部門的“穩(wěn)匯率”力度相對(duì)溫和。今年以來相關(guān)部門的“穩(wěn)匯率”舉措，主要表現(xiàn)在監(jiān)管多次警告“匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，以及外匯市場單邊一致性看跌人民幣預(yù)期升溫并自我實(shí)現(xiàn)”。實(shí)質(zhì)性的“穩(wěn)匯率”方面，一是8月起央行在國債二級(jí)市場采取“買短拋長”操作，引導(dǎo)長期國債收益率回升以縮小中美利差倒掛幅度，助力人民幣匯率企穩(wěn)，減輕匯率下跌壓力對(duì)國內(nèi)貨幣政策合理寬松的掣肘；二是央行分別在5月22日、8月21日、11月20日分別在香港發(fā)行500億元、450億元與450億元離岸人民幣票據(jù)，加大從離岸市場回籠人民幣流動(dòng)性的力度。

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