美元，最后的狂歡繁榮背后的隱憂(2)

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2024-11-21 09:37:03 新浪財經(jīng)

1958年至1959年，冷戰(zhàn)壓力下美國軍事開支激增，特別是在越南戰(zhàn)爭期間。全球?qū)γ涝男枨蟪掷m(xù)增加，導(dǎo)致美國貿(mào)易赤字擴大。為了應(yīng)對這一局面，美國選擇大放水，美元發(fā)行量急劇增加。美元的“超發(fā)”引發(fā)了全球信任危機，各國紛紛要求將手中的美元兌換成黃金。最終，尼克松政府在1971年宣布美元與黃金脫鉤，終結(jié)了金本位體系。

盡管美國違約，歐洲并沒有與之決裂。一方面，歐洲持有大量美元儲備，美元信用崩塌會帶來巨大經(jīng)濟沖擊；另一方面，歐洲依賴美國的軍事保障，尤其是在對抗蘇聯(lián)的背景下。布雷頓森林體系瓦解后，牙買加體系取而代之，確立了浮動匯率制，主要貨幣的匯率由市場決定，不再與黃金或其他貨幣掛鉤。

雖然黃金與美元掛鉤的體系崩潰了，但美元的全球主導(dǎo)地位沒有動搖。1974年，美國與沙特等產(chǎn)油國簽訂協(xié)議，規(guī)定全球所有石油交易必須用美元結(jié)算。作為交換，美國承諾提供軍事保護和經(jīng)濟支持?！笆兔涝斌w系正式誕生。世界各國為了購買石油不得不儲備大量美元，石油出口國積累的“石油美元”又回流到美國，用于購買美國國債，增強了美國經(jīng)濟對全球資本流動的吸引力，穩(wěn)固了美元的主導(dǎo)地位。

然而，“石油美元”體系并非堅不可摧。早在1980年代末，伊拉克和沙特曾考慮用非美元貨幣結(jié)算石油交易，美國通過海灣戰(zhàn)爭暫時穩(wěn)住了基礎(chǔ)。2000年代初，美元大幅貶值，損害了石油輸出國利益，迫使這些國家減少對美元的依賴，轉(zhuǎn)向其他貨幣結(jié)算。油價暴跌加劇了這一趨勢，沙特也尋求減少對美元的依賴。盡管如此，美元的統(tǒng)治地位仍未被動搖，支撐力量在于“信用美元”體系。

所謂“美國信用本位”意味著美元的價值基于市場對美國經(jīng)濟、金融實力和政府信用的信任。然而，美國的信用不斷被透支，美元的主導(dǎo)地位逐漸被削弱。自2020年以來，美國采取大規(guī)模貨幣寬松政策和財政補貼措施，短期內(nèi)提振了經(jīng)濟，但也帶來了嚴重的財政赤字和債務(wù)問題。持續(xù)高企的財政赤字加重了美國的債務(wù)負擔，美國通過“印鈔”讓美元貶值以稀釋債務(wù)，這種做法會削弱美元信用，促使更多國家尋找替代貨幣。

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