機(jī)構(gòu)：A股從游資風(fēng)格向常態(tài)化回歸市場軌跡改變

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2024-11-18 17:28:00 財聯(lián)社

A股當(dāng)前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，核心城市房價企穩(wěn)和社會融資增速回升將成為發(fā)令槍。國內(nèi)的信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來周期上行的新起點，A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也站上了全新的起點。個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者資金接力入場將是行情的主驅(qū)動，ETF將成為重要的配置工具，市場風(fēng)格主導(dǎo)將由個人投資者逐步切換至機(jī)構(gòu)投資者。

建議關(guān)注三條重要賽道：績優(yōu)成長如自主可控主線以及技術(shù)驅(qū)動的新興產(chǎn)業(yè)；內(nèi)需消費從必選消費逐步拓展至可選消費；并購重組聚焦傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展兩大方向。

新一輪并購重組聚焦“硬科技”和產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，央國企有望成為重要參與者。相較之前的并購重組熱潮強(qiáng)調(diào)簡政放權(quán)和市場化改革，本輪并購重組在制度安排上愈發(fā)友好，在并購方向上有明顯傾斜，更加強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，資本市場服務(wù)“硬科技”創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是內(nèi)在邏輯。

國有資本并購重組的投資思路包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)重組，看好半導(dǎo)體和信息技術(shù)、航天軍工、高端裝備、醫(yī)藥生物等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組。能源資源和公共服務(wù)等領(lǐng)域的專業(yè)化整合增強(qiáng)國家資源能源安全保障能力，提升重點行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域國資國企的核心競爭力，看好新老能源、礦產(chǎn)、主干管網(wǎng)和物流港口等領(lǐng)域國有資產(chǎn)整合。

歷史經(jīng)驗表明，A股在高波動下快速上漲見頂后，往往會出現(xiàn)風(fēng)格切換。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)既減弱了政策預(yù)期的博弈，又有助于市場向基本面現(xiàn)實回歸。實物資產(chǎn)是優(yōu)先推薦，看好能源（原油、煤炭）、有色（銅、鋁、黃金）、船運（干散、造船、油運）?；瘋骶€下，關(guān)注金融板塊（銀行、保險）、建筑；紅利資產(chǎn)回歸如公路、鐵路、港口、電力；貿(mào)易條件存在回旋余地，且受益于中國企業(yè)出海的資本品值得關(guān)注（機(jī)械設(shè)備、通用設(shè)備、專用設(shè)備、運輸設(shè)備）。

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