英國對沖基金Eurizon SLJ Capital的首席執(zhí)行官Stephen Jen指出,伴隨美國即將實施的降息政策,中國的企業(yè)可能將減持價值1萬億美元的美元資產,這一舉動或將促使人民幣升值10%。Jen作為“美元微笑理論”的提出者,強調貨幣風險未被市場充分認識,而人民幣在此局勢中或承擔重要角色。
近期,美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾研討會上的發(fā)言預示著9月降息幾乎成為定局。Jen據(jù)此分析,美聯(lián)儲的降息動作將為人民幣升值創(chuàng)造條件。他形容這一過程如同雪崩,預計人民幣升值不僅可能發(fā)生,且升值5%至10%對中國而言是適宜且可接受的范圍。
Jen的理論基于疫情期間中國企業(yè)在海外積累的巨額美元資產,這些資產因利率優(yōu)勢而備受青睞。然而,美聯(lián)儲降息將削弱美元資產的吸引力,加之中美利差收窄,可能導致至少1萬億美元的資金回流中國。他進一步指出,若美國通脹緩和且不引起經濟衰退,美元可能面臨更大幅度的貶值,進一步推動人民幣升值。
中銀證券全球首席經濟學家管濤也表達了類似觀點,認為在特定條件下,如出口商結匯或套息交易平倉行為,人民幣存在快速升值的可能。盡管市場上對于中國企業(yè)的美元儲備量有不同估算,但普遍認同人民幣升值壓力將持續(xù)存在,尤其是在美聯(lián)儲降息的背景下。
從中長期看,經濟市場化改革以及財稅體制改革給中國經濟帶來新的增長點和效率提升,是決定人民幣匯率走勢的根本因素。
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