央行貨幣政策委員會(huì)第二季度例會(huì)釋放哪些信號(hào)？

6月28日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開了2024年第二季度例會(huì)，這是總第105次例會(huì)，會(huì)議地點(diǎn)在北京。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化已頒布貨幣政策的執(zhí)行力度，確保市場(chǎng)流動(dòng)性充足，指導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)及均衡分配，使社會(huì)融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)保持一致。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青團(tuán)隊(duì)對(duì)會(huì)議內(nèi)容進(jìn)行了分析，指出本季度例會(huì)的貨幣政策導(dǎo)向與上一季度相同，預(yù)示著未來(lái)貨幣政策將繼續(xù)側(cè)重于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)歷了2月以來(lái)的政策觀察階段，今年第三季度可能會(huì)再次迎來(lái)降息降準(zhǔn)的機(jī)會(huì)。

王青團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步說(shuō)明，當(dāng)前降息的需求相比降準(zhǔn)更為迫切。他們認(rèn)為，為了應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)下行壓力，必須解決物價(jià)偏低與實(shí)際利率偏高的問(wèn)題，以打破可能形成的低物價(jià)、低收入、低消費(fèi)循環(huán)，并促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的軟著陸?？紤]到下半年物價(jià)上漲有限，降息顯得尤為重要。

值得注意的是，央行近期表示未來(lái)或?qū)⒚鞔_某個(gè)短期操作利率作為主要政策利率，目前7天期逆回購(gòu)操作利率已扮演這一角色。王青團(tuán)隊(duì)推測(cè)，即使中期借貸便利（MLF）的政策利率色彩減弱，央行也有可能在維持MLF操作利率不變的情況下，通過(guò)下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率來(lái)直接影響貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的下調(diào)，特別是在近期銀行資金成本下降的背景下。

此外，央行強(qiáng)調(diào)將持續(xù)改進(jìn)LPR機(jī)制，糾正某些報(bào)價(jià)利率與實(shí)際最優(yōu)客戶利率之間的偏差，以更準(zhǔn)確反映貸款市場(chǎng)的實(shí)際情況。為減輕銀行凈息差壓力，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)采取措施引導(dǎo)存款利率下調(diào)。

關(guān)于人民幣匯率，會(huì)議重申了維持人民幣匯率基本穩(wěn)定的重要性，并將對(duì)順周期行為進(jìn)行糾正，防止匯率過(guò)度波動(dòng)。王青團(tuán)隊(duì)評(píng)估，近期人民幣對(duì)美元匯率變動(dòng)主要受外部因素如美元指數(shù)上升影響，屬于正常范圍內(nèi)的調(diào)整。他們認(rèn)為，只要國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)能夠企穩(wěn)，匯率因素不會(huì)對(duì)央行政策利率操作構(gòu)成重大限制。央行貨幣政策委員會(huì)第二季度例會(huì)釋放哪些信號(hào)？！

會(huì)議還提到，要根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的新形勢(shì)和民眾對(duì)高質(zhì)量住房的需求，推動(dòng)金融政策措施的有效實(shí)施，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，加強(qiáng)“市場(chǎng)+保障”住房供應(yīng)體系的金融支持，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。王青團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，下半年房地產(chǎn)政策將持續(xù)逐步優(yōu)化，特別是關(guān)注于已出臺(tái)政策的實(shí)際效果和可能的居民房貸利率調(diào)整。