公募重倉股有水分？主動權(quán)益出路在哪？公募高管、基金經(jīng)理大探討困局與求變(2)

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2024-04-17 07:37:31 東方財富網(wǎng)

某公募主動權(quán)益基金經(jīng)理對券商中國記者指出，自2020年以來，主流的押賽道投資策略存在問題。例如，新能源雖為強周期行業(yè)，但部分基金經(jīng)理在行情高峰時并未調(diào)整倉位。此外，有基金經(jīng)理長期持有白酒等藍籌標的，盡管這些股票在基金重倉股中占據(jù)顯著位置，但其業(yè)績表現(xiàn)卻未能體現(xiàn)主動管理優(yōu)勢。

對比十年前的2014年，截至2023年底，公募基金前十大重倉股已全部更新，曾經(jīng)連續(xù)五年居首的中國平安已退出榜單，但大體量的藍籌價值標的仍占較大比重。其中，包含4只白酒股（貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒）與3只醫(yī)藥股（邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德），科技互聯(lián)網(wǎng)僅有騰訊控股和中芯國際。據(jù)富國基金統(tǒng)計，截至2023年底，公募基金對電子、醫(yī)藥、食品飲料和電力設備的持倉比例位居前四，合計占比46.54%，堪稱公募基金的“壓艙石”。

公募重倉股普遍存在“搭便車”現(xiàn)象，從記者訪談情況看，這揭示出業(yè)界對公募主動權(quán)益投資現(xiàn)狀的基本判斷：雖緊隨時代步伐，但在捕捉前沿趨勢上略顯乏力。

受訪基金經(jīng)理認為，重倉股的變化主要體現(xiàn)在兩個方面：一是超額收益?zhèn)€股的挖掘，重倉股往往貢獻了投資收益的主要部分；二是前瞻性的行業(yè)判斷，如能在白酒、醫(yī)藥等大行情啟動前精準布局。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春在接受券商中國記者采訪時表示，基金公司投研團隊重點關(guān)注的行業(yè)與公司，通常反映在十大重倉股中，體現(xiàn)了他們對長期宏觀與產(chǎn)業(yè)運行規(guī)律的理解，大致能窺見整體主動權(quán)益投資水平。“回顧公募基金過去20年的持倉，十大重倉股歷經(jīng)周期股、金融股、科技股、消費股的輪動，展示了基金公司的配置能力，但在擇時能力上的體現(xiàn)并不充分?！?/p>

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