收獲關(guān)稅失去了什么？揭示美元50年來(lái)最大年中跌幅(2)

2025-08-21 10:39:55 來(lái)源：玉淵譚天 A+A-

對(duì)于國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)，如果美元貶值，即便資產(chǎn)本身收益穩(wěn)定，折算回本國(guó)貨幣后也會(huì)縮水，自然就會(huì)減少持有甚至拋售，這又會(huì)推動(dòng)美元繼續(xù)下行。

美國(guó)財(cái)政部的最新數(shù)據(jù)印證了這一點(diǎn)。今年前六個(gè)月，美國(guó)的資本凈流入比去年下半年減少近20%，其中兩個(gè)月甚至出現(xiàn)了凈流出。

資金的流向偏好在美元指數(shù)中也有體現(xiàn)。年初以來(lái)，美元指數(shù)整體走低，對(duì)六種主要貨幣普遍貶值。曲線越往下，說(shuō)明美元跌得越多，對(duì)應(yīng)貨幣就漲得越多。

收獲關(guān)稅失去了什么？揭示美元50年來(lái)最大年中跌幅

可以看到，歐元、瑞典克朗和瑞士法郎的升值幅度要大于加權(quán)后的美元指數(shù)，日元、加元和英鎊雖然也相對(duì)美元在升值，但升值幅度弱于另外三個(gè)貨幣。

換句話說(shuō)，相對(duì)日元、加元和英鎊，資金更偏好流向瑞典克朗、歐元和瑞士法郎。

事實(shí)上，包括RBC全球資產(chǎn)管理公司、先鋒集團(tuán)在內(nèi)的數(shù)家全球性資產(chǎn)管理公司都作出了美元進(jìn)入下行周期的判斷。

美元下行，關(guān)鍵詞是“相對(duì)”。貨幣匯率是相對(duì)概念，相對(duì)全球部分經(jīng)濟(jì)體而言，美國(guó)的優(yōu)勢(shì)在走弱。

過(guò)去，美元之所以持續(xù)保持高位，依賴很多要素。但關(guān)稅等因素正在打破這種優(yōu)勢(shì)。

一個(gè)事實(shí)是，在美國(guó)政府的第一版稅收支出法案里，有一條專門針對(duì)外國(guó)投資者的“歧視性”稅率。第899條規(guī)定，部分外國(guó)投資者在美國(guó)獲得的投資收益，在原有稅率的基礎(chǔ)上將被額外征稅，最高將增加20%，外國(guó)投資者將更難在美國(guó)進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)。

所以我們看到，相對(duì)美元而言，今年很多歐洲和亞洲貨幣都在升值。

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