近日,現(xiàn)貨黃金接連下跌,北京時(shí)間19日晚間,現(xiàn)貨黃金跌破4500美元/盎司,日跌幅超過2%。截至20日發(fā)稿,現(xiàn)貨黃金報(bào)價(jià)為4498.98美元/盎司,年初至今漲幅僅為4.19%,但自年初最高點(diǎn)(1月29日的5598.75美元/盎司)以來已下跌約20%。

金價(jià)在歷史高位大幅波動(dòng),市場(chǎng)對(duì)黃金的避險(xiǎn)屬性產(chǎn)生懷疑。鄧志堅(jiān)認(rèn)為,當(dāng)前全球非美國盟友的主要央行幾乎都在去美債化、增持黃金。短期內(nèi)由于中東地緣政治問題,部分依賴原油的國家正在拋售黃金,但局勢(shì)穩(wěn)定后會(huì)轉(zhuǎn)為增持。
鄧志堅(jiān)觀察到,過去20年中,美國因通脹導(dǎo)致實(shí)際利率為負(fù)的情況占多數(shù),但美聯(lián)儲(chǔ)從未在剛進(jìn)入負(fù)值時(shí)立即加息。實(shí)際利率為負(fù)已是常態(tài),美聯(lián)儲(chǔ)需要更充分的數(shù)據(jù)才會(huì)采取緊縮措施。雖然加息會(huì)壓制黃金價(jià)格,但時(shí)間還遠(yuǎn)未到。從1998年至今,在四次停止降息到下一輪加息結(jié)束的周期中,黃金僅有一次出現(xiàn)小幅下跌,其余三次均顯著上漲。因此,停止降息或加息并不意味著黃金只會(huì)下跌。
鄧志堅(jiān)指出,黃金波動(dòng)率較大,經(jīng)常大漲大跌,這使得它有時(shí)被視作風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。除非堅(jiān)信美元必須漲,否則黃金是最佳的對(duì)沖美元工具。然而,黃金并不是股票、債券、商品等資產(chǎn)的避險(xiǎn)工具。從中長期來看,黃金依然受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)、美元中長期偏弱以及去美債化趨勢(shì)推動(dòng)。
徐聞?dòng)畋硎荆斫恻S金的關(guān)鍵在于其作為一種“穩(wěn)定性”資產(chǎn),其穩(wěn)定性是相對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的不穩(wěn)定而言的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始修復(fù)自身的不穩(wěn)定問題(如化解債務(wù)、去杠桿)時(shí),黃金的避險(xiǎn)作用會(huì)暫時(shí)減弱,價(jià)格承壓,而股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力反而會(huì)上升。
4月7日,現(xiàn)貨白銀日內(nèi)跌幅擴(kuò)大至3.48%,報(bào)70.24美元/盎司?,F(xiàn)貨黃金跌0.86%,報(bào)4610.35美元/盎司。...
2026-04-08 17:22:30白銀大跌近4%