黃金變成風(fēng)險資產(chǎn)了嗎金價波動加劇引發(fā)關(guān)注(2)

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2026-05-21 21:33:54 中國網(wǎng)新聞中心

美聯(lián)儲4月30日第三次暫停降息，聯(lián)邦基金利率維持在3.50%至3.75%，今年余下的時間里維持利率不變的概率已升至85%。此前市場普遍押注降息周期將推高金價，這一核心假設(shè)正在被現(xiàn)實證偽。作為無息資產(chǎn)，黃金在高利率時代持有成本高昂。5月15日，美債收益率持續(xù)攀升，10年期美債收益率一度升破4.59%，創(chuàng)去年5月以來新高；30年期美債收益率突破5.13%，觸及年內(nèi)新高，直接壓制金價。更棘手的變量來自供給端，中東沖突推高能源價格，油價高企拉動通脹預(yù)期，通脹預(yù)期上升反過來收窄降息空間。

目前，國際機(jī)構(gòu)對金價走勢的預(yù)測分歧甚大。富國銀行剛剛發(fā)出2027年金價或?qū)q至8000美元/盎司的預(yù)言，摩根士丹利則大幅下調(diào)目標(biāo)價為5200美元/盎司；高盛堅信今年年底黃金將重拾漲勢，花旗卻提醒3個月內(nèi)可能跌至4300美元/盎司。

前一階段支撐金價上漲的因素正在逐步松動，未來金價的下跌幅度與節(jié)奏將取決于這些因素松動的方式與程度。例如，若年內(nèi)美聯(lián)儲降息預(yù)期徹底破滅，甚至出現(xiàn)重啟加息的信號，金價將面臨遠(yuǎn)超當(dāng)前幅度的下跌。全球央行購金的持續(xù)性也是一個關(guān)鍵因素。2026年一季度，全球央行凈購金244噸，但多個國家央行已開始反向操作，特別是土耳其前不久拋售近120噸黃金和波蘭賣出部分黃金儲備，已使人感到陣陣涼意。一旦更多國家央行需求反轉(zhuǎn)，黃金定價中樞將面臨重估。

投機(jī)資金的離場節(jié)奏同樣重要。眼下COMEX黃金凈多頭持倉較1月峰值仍有不小的減持空間，情緒反轉(zhuǎn)之下，平倉盤的出逃將會導(dǎo)致金價加速下跌。

雙線資本創(chuàng)始人岡拉克在美聯(lián)儲4月會議后重申看空立場，明確表態(tài)當(dāng)前暫避黃金，不建議新增配置，并警告不排除跌穿4000美元/盎司的可能。

黃金不再是避險工具，而是風(fēng)險本身。金價持續(xù)走高的支撐因素正在不斷松動，壓制力量已暗流匯聚。由于國際金價此前明顯漲過了頭，未來也不排除跌過頭的可能性。從中長期看，金價遲早會跌穿4000美元/盎司，在合理價位上才能保持穩(wěn)定。國際金價的變動對國內(nèi)金價必然產(chǎn)生影響，因此增強(qiáng)風(fēng)險意識十分必要。

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(責(zé)任編輯：0764)

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