專家分析黃金漲跌邏輯變了，為何地緣沖突緩和金價卻上漲

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2026-04-09 17:30:10 微博

4月8日，隨著中東局勢的緩和，國際金價迎來大漲，一度突破4850美元/盎司大關(guān)，最大漲幅超過3%。銀價也大漲超過5%。本輪金價波動中，一直呈現(xiàn)一個和常規(guī)認(rèn)知相反的現(xiàn)象：每次中東局勢緊張，本應(yīng)大漲的金價都在下跌；局勢緩和，避險情緒下降后，金價反而上漲。

多位專家分析，黃金漲跌的核心邏輯已經(jīng)不再是地緣沖突，而是高利率的預(yù)期。局勢緩和、油價回落、通脹壓力下降，市場便會預(yù)期降息，資金成本下降，流動性增加，對黃金形成更持久的利好。

4月8日中午，@紅星新聞記者來到有“中國黃金第一家”之稱的菜百總部探訪，看到無論是金飾柜臺還是投資金條柜臺，顧客人數(shù)都不是很多。與此前金價大幅波動時人滿為患的狀態(tài)形成鮮明對比。投資金柜臺的工作人員表示，最近人確實與之前相比少了很多，可能大家都對金價波動更加冷靜了。

記者注意到，金價近期的波動呈現(xiàn)出特殊現(xiàn)象：每當(dāng)沖突升級時，本應(yīng)因避險情緒漲價的黃金都會遭遇下跌；每次沖突緩和，金價卻又應(yīng)聲大漲。

招聯(lián)首席研究員董希淼告訴@紅星新聞記者，黃金本輪表現(xiàn)與之前的一般認(rèn)知相悖，其核心原因在于市場交易邏輯發(fā)生根本性切換，即從“避險交易”轉(zhuǎn)向了“通脹-緊縮交易”。以往地緣沖突爆發(fā)，市場首先交易“不確定性”，資金涌入黃金避險。但本輪沖突爆發(fā)后，市場首先意識到的是國際石油供應(yīng)可能中斷，國際油價應(yīng)聲大漲。市場的首要擔(dān)憂迅速從“戰(zhàn)爭風(fēng)險”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皣H油價上漲帶來的風(fēng)險”。同時，貨幣政策預(yù)期的逆轉(zhuǎn)也打壓了黃金價格。在這一邏輯下，沖突緩和后，油價大跌，金價則迎來上漲。

“黃金現(xiàn)在更怕高利率，而不是不打仗?！敝袊鈪R投資研究院研究總監(jiān)李鋼接受中新經(jīng)緯采訪時也提過類似觀點。

(責(zé)任編輯：zx0002)

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