中國中產(chǎn)還是lululemon的救命稻草嗎 資本神話褪色
中國中產(chǎn)還是lululemon的救命稻草嗎 資本神話褪色。lululemon的資本神話正在褪色。截至3月27日收盤，公司股價報收145.85美元/股，相較于歷史高點的516.39美元/股，跌幅高達(dá)71.76%，市值僅剩161.14億美元。
作為“瑜伽褲里的愛馬仕”，lululemon曾經(jīng)擁有高增長、高忠誠度和高溢價的標(biāo)簽。2022年7月，其市值超越阿迪達(dá)斯，成為行業(yè)第二。2023年12月底，市場對它的追捧達(dá)到頂峰，股價摸高到516.39美元，總市值超過568億美元，約合人民幣3925.9億元。
如今繁華褪去，一個殘酷的現(xiàn)實浮出水面：資本已經(jīng)不愿意再為lululemon的想象空間買單了。
最近，運動品牌相繼披露2025年財報，冷暖格外分明。瞄準(zhǔn)專業(yè)賽道的李寧、特步業(yè)績穩(wěn)定增長；捆綁“中產(chǎn)生活方式”概念的昂跑、薩洛蒙營收新高、溢價堅挺。反觀曾經(jīng)的中產(chǎn)運動標(biāo)桿lululemon，日子卻不盡如人意。
過去一年，lululemon還在增長，但增速落后于同行。2025財年，lululemon總營收為111億美元（約合人民幣760億元），同比增長4.86%。相比之下，昂跑、亞瑪芬體育（始祖鳥母公司）的營收增幅分別為30.01%、27%，均遠(yuǎn)高于lululemon。
中國市場是最大的功臣。報告期內(nèi)，lululemon整體比上年多賣了5.12億美元，其中中國市場貢獻(xiàn)了3.94億美元。但由于營收占比超70%的美洲地區(qū)表現(xiàn)不佳，營收和同店銷售數(shù)據(jù)都在下滑，最終lululemon只取得微增，創(chuàng)下2007年上市以來最低的營收增速。
增長乏力是lululemon被資本拋棄的原因之一。更讓資本市場擔(dān)憂的是，lululemon的定價權(quán)在松動。2025年6月，lululemon起訴Costco旗下自有品牌Kirkland，理由是后者銷售仿制品。三四年前，lululemon對仿冒持開放態(tài)度，甚至舉辦過“平替交換”活動。這種態(tài)度的轉(zhuǎn)變反映了對定價權(quán)和溢價能力的焦慮。
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