最近黃金和白銀價(jià)格大幅下跌。自2月底3月初以來(lái)，中東地區(qū)的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)嚴(yán)重?cái)_動(dòng)了全球金融市場(chǎng)和商品市場(chǎng)。被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金也一直跌跌不休。昨晚，黃金/美元一度暴跌6%，跌至4500美元附近。白銀/美元的跌幅更大，昨天跌幅一度超過(guò)11%，較年內(nèi)最高點(diǎn)幾乎腰斬。

還記得昔日溢價(jià)率高到天際、被散戶(hù)瘋狂炒作的國(guó)投白銀LOF嗎？它自從3月份以來(lái)幾乎每天都在下跌，較1月底的高點(diǎn)也幾乎腰斬。自從1月底黃金、白銀價(jià)格高位暴跌以來(lái)，黃金股走勢(shì)就基本見(jiàn)頂。以A股市值最大的資源股紫金礦業(yè)為例，其股價(jià)從1月29日的歷史最高價(jià)44.94元跌至目前的31.65元，不到兩個(gè)月下跌近30%。最巔峰時(shí)，紫金礦業(yè)市值逼近12000億元，如今跌到8400億左右，蒸發(fā)超過(guò)3500億元。

其他金屬資源股也表現(xiàn)不佳。洛陽(yáng)鉬業(yè)股價(jià)從28.78元跌到目前的17.55元，跌幅近40%；中國(guó)鋁業(yè)從15.85元跌到目前的11.53元，跌幅超過(guò)27%；江西銅業(yè)從70.7元跌到目前的45元，跌幅超過(guò)36%。這些金屬資源股在二月份還有一波反彈行情，但從3月初開(kāi)始陷入單邊下跌態(tài)勢(shì)，令投資者非常煎熬。

3月初以來(lái)，中東局勢(shì)愈演愈烈。人們普遍認(rèn)為地緣沖突會(huì)推升黃金的避險(xiǎn)價(jià)值，但此次情況特殊，戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生在全球最重要產(chǎn)油區(qū)波斯灣區(qū)域。中東產(chǎn)油國(guó)設(shè)備被炸，霍爾木茲海峽油輪基本出不來(lái)，原油供給收縮導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)狂飆。布倫特原油從戰(zhàn)前的70美元一路飆升到近120美元，目前依然在103美元附近?；魻柲酒澓{遲遲看不到“解封”的跡象，市場(chǎng)擔(dān)憂長(zhǎng)此以往，油價(jià)的持續(xù)高位會(huì)推升全球主要經(jīng)濟(jì)體的通脹。

油價(jià)上漲代表通脹預(yù)期上升，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)停止降息甚至加息的擔(dān)憂。在中東開(kāi)戰(zhàn)之前，市場(chǎng)本以為美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)進(jìn)行一兩次降息，結(jié)果這個(gè)預(yù)期基本落空。當(dāng)降息預(yù)期降溫，美國(guó)國(guó)債收益率和美元指數(shù)隨之攀升，美元指數(shù)從1月底的96附近漲到了現(xiàn)在的將近100。美元走強(qiáng)使得美債等生息資產(chǎn)吸引力大增，而黃金是無(wú)息資產(chǎn)，持有黃金的機(jī)會(huì)成本變高，導(dǎo)致資金從黃金市場(chǎng)流出，轉(zhuǎn)向美元和美債。