專家：警惕銀價短期“閃崩”風(fēng)險白銀價格飆升背后

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2026-01-27 11:02:04 中國經(jīng)營報

白銀價格再創(chuàng)歷史新高。截至1月26日，倫敦現(xiàn)貨白銀開盤報104.4美元/盎司，盤中一度突破110美元/盎司，日內(nèi)漲幅接近6%。自2026年開年以來，白銀價格一路攀升，累計漲幅已超過52%。

東方金誠在最新研報中分析指出，近期銀價呈現(xiàn)爆發(fā)式上漲態(tài)勢，主要源于供需結(jié)構(gòu)性失衡、工業(yè)需求爆發(fā)以及金融屬性強(qiáng)化這三種因素的共同驅(qū)動。

宏觀貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)向是關(guān)鍵驅(qū)動力，美元持續(xù)走弱疊加市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，實際利率下行顯著提升了無息資產(chǎn)白銀的吸引力。地緣政治風(fēng)險急劇升溫，如美伊緊張關(guān)系、特朗普涉格陵蘭言論等，強(qiáng)化了貴金屬的避險需求，而白銀因市值小、流動性集中，更易被資金快速推高。供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重錯配，全球可交割庫存降至十年低位，疊加美國將其列為關(guān)鍵礦產(chǎn)，戰(zhàn)略屬性提升，導(dǎo)致現(xiàn)貨緊缺與“擠倉”現(xiàn)象頻發(fā)，進(jìn)一步放大了價格彈性。

上海息壤實業(yè)首席分析師蔣舒進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，2025年至今的銀價漲幅與同為牛市的2023年和2024年相比有顯著躍升，這離不開“特朗普2.0”的沖擊。“特朗普2.0”的沖擊從削弱美聯(lián)儲獨(dú)立性、惡化美歐關(guān)系和加劇地緣政治形勢緊張等各個方面，都有利于貴金屬牛市，且其執(zhí)政一年來不確定性不減反增。這是包括白銀在內(nèi)的貴金屬價格飆升的重要動因。

蔣舒認(rèn)為，飆升的白銀遲早會迎來技術(shù)性回落。過去數(shù)月只是一直缺乏觸發(fā)回調(diào)的基本面契機(jī)，本周的美聯(lián)儲議息會議有可能成為這樣的契機(jī)。江瀚也認(rèn)為，白銀價格短期存在顯著回調(diào)壓力。當(dāng)前金銀比已跌破50，技術(shù)面呈現(xiàn)超買狀態(tài)，東方金誠等機(jī)構(gòu)提示估值泡沫風(fēng)險，一旦市場情緒逆轉(zhuǎn)或獲利盤集中兌現(xiàn)，可能引發(fā)劇烈回撤。白銀波動率通常為黃金數(shù)倍，尤其在交割月臨近時，“擠倉”退潮更易導(dǎo)致價格閃崩。還要警惕政策干預(yù)或替代材料突破帶來的下行風(fēng)險。

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