1月20日，A股早盤震蕩走弱，滬指一度失守4100點(diǎn)。截至午間收盤，滬指跌0.30%，深成指跌1.22%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.83%。華泰證券認(rèn)為，結(jié)合近期盤面的資金動(dòng)向，未來一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)態(tài)勢(shì)基本確定。從指數(shù)來看，主要的寬基指數(shù)短期內(nèi)不會(huì)有太多驚喜，滬指的4190或是短期高點(diǎn)。2月前，市場(chǎng)大概率進(jìn)行技術(shù)性回調(diào)。若股指再次出現(xiàn)加速上漲，尤其是情緒驅(qū)動(dòng)，則需要提防春節(jié)行情被透支甚至提前結(jié)束。建議適當(dāng)規(guī)避部分非理性炒作標(biāo)的，開始側(cè)重“業(yè)績(jī)基本面”的方向。

盤面上，熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，地產(chǎn)板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，城投控股等漲停；AI應(yīng)用方向反彈，浙文互聯(lián)、天地在線等多股漲停；半導(dǎo)體板塊沖高，中微半導(dǎo)20%漲停；化工板塊拉升，紅寶麗等多股漲停；消費(fèi)股活躍，美容、白酒等方向領(lǐng)漲；煤炭板塊局部異動(dòng)，大有能源漲停。下跌方面，商業(yè)航天板塊繼續(xù)殺跌，有色金屬、軍工、光伏、消費(fèi)電子等方向跌幅居前。

國(guó)信證券認(rèn)為，春季行情未完待續(xù)，階段性波動(dòng)或是布局良機(jī)。科技主線不變，短期均衡配置。中信證券指出，后續(xù)AI應(yīng)用催化仍多，AI應(yīng)用加速落地趨勢(shì)有望延續(xù)。硬件側(cè)，AI正在逐步滲透日常生活，硬件入口形態(tài)日趨多元，涵蓋汽車、機(jī)器人、眼鏡、智能家居等大型終端，以及智能眼鏡、戒指、耳機(jī)等可穿戴設(shè)備和智能玩具細(xì)分品類。軟件側(cè)，模型推理能力升級(jí)帶來企業(yè)級(jí)Agentic AI加速落地。

申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，商業(yè)航天和AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上是客觀的，但行情演繹強(qiáng)動(dòng)量、過度交易等特征也是客觀的。短期過度交易受抑制，行情可能進(jìn)入休整階段。A股具備中期上行基礎(chǔ)，所以“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”能平衡短期波動(dòng)和長(zhǎng)期目標(biāo)。隨著短期市場(chǎng)動(dòng)量效應(yīng)退坡，其他方向會(huì)有所輪動(dòng)，總體賺錢效應(yīng)可能有所收縮。耐心等待經(jīng)濟(jì)、政策和產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步催化，緩和基本面、估值和微觀結(jié)構(gòu)矛盾。

華泰證券認(rèn)為，操作上倉(cāng)位仍不宜過輕，但持倉(cāng)結(jié)構(gòu)需做調(diào)整，適當(dāng)規(guī)避部分非理性炒作標(biāo)的，開始側(cè)重“業(yè)績(jī)基本面”的方向。目前來看，盈利改善預(yù)期較大的行業(yè)包括有色、電力設(shè)備以及新能源等。