1月19日，中國人民銀行宣布自2026年1月19日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。這一調(diào)整意味著銀行從央行“借錢”成本降低，有助于提高重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放的積極性，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。

具體來看，調(diào)整后的3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現(xiàn)利率為1.5%，抵押補(bǔ)充貸款利率為1.75%，專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率為1.25%。結(jié)構(gòu)性“降息”與全面降息不同，不是通過下調(diào)政策利率帶動(dòng)貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）下行。再貸款是央行對(duì)銀行的貸款，而非直接向企業(yè)發(fā)放貸款。下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率后，銀行可以以更低的成本獲得資金，從而可能以更低利率向小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)放貸款，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。

東方金誠研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行此舉旨在引導(dǎo)金融資源更多支持科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、綠色發(fā)展、小微企業(yè)，以及促消費(fèi)、穩(wěn)外貿(mào)等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。今年央行將優(yōu)化用好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，總體上是“加量降價(jià)”，即結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具額度增加，因此操作利率先行下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

2024年央行于1月25日下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，隨后于當(dāng)年的7月和9月分別下調(diào)政策利率（央行7天期逆回購利率）10個(gè)和20個(gè)基點(diǎn)。結(jié)合2026年經(jīng)濟(jì)金融形勢，該團(tuán)隊(duì)判斷，在先行下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)后，年內(nèi)央行有可能下調(diào)政策利率20至30個(gè)基點(diǎn)。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，結(jié)合當(dāng)前情況看，本次結(jié)構(gòu)性降息可能意味著短期內(nèi)降息的必要性降低；同時(shí)，為防止股市等資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步過熱，短期內(nèi)降息的可能性也在降低。從降準(zhǔn)來看，目前央行貨幣投放的工具很多，買斷式逆回購效果很好，加上近期大額凈投放，短期降準(zhǔn)的概率也在降低。下一步央行還要靈活開展國債買賣，與其他工具一起保持流動(dòng)性寬裕，為政府債順利發(fā)行創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

溫彬認(rèn)為，2026年央行會(huì)繼續(xù)加大流動(dòng)性投放力度，靈活搭配公開市場操作各項(xiàng)工具，保持流動(dòng)性充裕。央行還將通過靈活開展國債買賣來實(shí)現(xiàn)貨幣投放、貨幣財(cái)政協(xié)同、調(diào)整國債收益率曲線等多重功能，更多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具、類財(cái)政工具、強(qiáng)化政策一致性等來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長和多重平衡目標(biāo)。