據(jù)報道，上述理財行為從資金的來源來看，約6500份理財產(chǎn)品的公告指出資金屬于自有資金；另外約5200多份理財產(chǎn)品的資金含有募集資金。如果不從“道德”角度出發(fā)，只要資金來源合法合規(guī)，決策程序合法合規(guī)，并能合理權(quán)衡主業(yè)發(fā)展的需要，上市公司投資理財產(chǎn)品并不是很大的問題。一些主營業(yè)務(wù)虧損的“僵尸股”過往靠政府補助、變賣資產(chǎn)輸血，如今 靠“炒股炒房買理財”來扭虧，似乎還是個進步。但是千萬不要為此喝彩，這里至少暴露了幾個問題：一是主營業(yè)務(wù)實在不佳，短時期難以扭虧，或是有很大的效益；二是實體經(jīng)濟遠不如虛擬經(jīng)濟來錢快；三是真正的轉(zhuǎn)型不容易，遠不如打一槍換一個地方的理財炒作更實際。適當(dāng)理財不無收益，可以理解，但是一個上市公司主要利潤或大部分利潤都來源于此，值得認(rèn)真研究。

　　IPO否決數(shù)量大幅增加嚴(yán)格審核方能擇優(yōu)去劣

9月22日，主板發(fā)審委2017年第149次會議審核結(jié)果公告顯示，上能電氣股份有限公司首發(fā)申請未獲通過，其余兩家公司IPO獲批。而在此前的9月13日創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會，上會的7家企業(yè)有4家被否。彼時，史無前例的創(chuàng)業(yè)板上會否決率，使得券商投行“炸開了鍋”。這樣的監(jiān)管動向?qū)崉t早有端倪，截至9月21日，2017年共有376家IPO企業(yè)上會，其中315家順利過會，52家IPO被否，年初至今的被否率達13.8%。2016年全年共18家IPO被否，被否率為6.64%。如此可見，2017年至目前的IPO否決率已較去年翻番。2016年年中以來，IPO發(fā)行提速，月度上會的企業(yè)和新股發(fā)行數(shù)量逐漸增多。9月13日第71屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會高達57.14%的上會否決率，或許將“嚴(yán)監(jiān)管”的態(tài)度實實在在地擺在了企業(yè)和券商投行面前。

高否決率再次引來公眾和媒體的叫好聲。對市場的嚴(yán)格監(jiān)管，一直是監(jiān)管層最重要的工作，而監(jiān)管的嚴(yán)厲，必然從IPO審核這個第一環(huán)節(jié)開始。一段時間以來，關(guān)于鼓吹備案制的熱度似乎不那么強了，有人指出，也有發(fā)達國家至今也還實行審核制。不論怎樣的上市制度，嚴(yán)格審查、優(yōu)勝劣汰都是必不可少的。審核制有較強的行政特點，直接干預(yù)見效快，更多地于事前擇優(yōu)去劣；備案制更多地用市場之手，有點“寬進嚴(yán)出”的意思，事后懲罰的特色明顯。其實，究竟實行什么制度，還是要與市場發(fā)達水平相適應(yīng)，與監(jiān)管水平相適應(yīng)，與企業(yè)的誠信水平相適應(yīng)。還要看到，中國國情的某些特殊性也在監(jiān)管上提出了一些新問題。比如國有企業(yè)的比重大、數(shù)量多，需要更多地考慮產(chǎn)業(yè)背景、地方背景等。實行審核制還是現(xiàn)實的選擇。不過比較而言，IPO通過率還是較高，進一步通過嚴(yán)格審核把劣質(zhì)公司排除在上市之外，監(jiān)管層任重道遠。張健