杠桿超百倍、交易轉(zhuǎn)入地下，水貝黃金賭局“變臉”重來(lái) 新玩家涌入高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)(4)

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2025-12-11 14:36:52 第一財(cái)經(jīng)

第一財(cái)經(jīng)實(shí)測(cè)發(fā)現(xiàn)，多家黃金交易平臺(tái)宣稱，通過(guò)境外API對(duì)沖機(jī)制可大幅降低交易成本，從而為客戶提供遠(yuǎn)低于境內(nèi)合規(guī)市場(chǎng)的交易門檻。某中小型預(yù)定價(jià)平臺(tái)的內(nèi)部人士透露，投資者僅需1萬(wàn)元即可買賣1公斤黃金，杠桿接近100倍。其所有交易均通過(guò)香港四家公司進(jìn)行API風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，并展示了操作頁(yè)面，但未能提供更具體的對(duì)沖數(shù)據(jù)佐證。這一風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖模式與正規(guī)渠道存在顯著差異。在合規(guī)的黃金期貨交易中，交易商需通過(guò)期貨公司購(gòu)買上海黃金交易所的合約，根據(jù)最新規(guī)定，相關(guān)合約保證金水平為16%，加上期貨公司通常加收2%至5%的手續(xù)費(fèi)，按當(dāng)前金價(jià)計(jì)算，交易1公斤黃金需資金近20萬(wàn)元。而上述平臺(tái)門檻僅1萬(wàn)元，成本相差達(dá)20倍以上。如此懸殊的“成本優(yōu)勢(shì)”從何而來(lái)？是否存在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)？宋蔣圳表示，此類平臺(tái)操作模式通常涉及兩個(gè)分離的環(huán)節(jié)：一方面，客戶的保證金通過(guò)國(guó)內(nèi)私人賬戶進(jìn)行歸集；另一方面，平臺(tái)聲稱在香港等境外市場(chǎng)通過(guò)美元或港幣進(jìn)行對(duì)沖交易以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。這種分離模式帶來(lái)多重隱患：一是境外對(duì)沖真實(shí)性難以驗(yàn)證，人民幣入金與外匯體系內(nèi)的對(duì)沖之間缺乏透明、可追溯的對(duì)應(yīng)關(guān)系；二是資金跨境回流面臨合規(guī)挑戰(zhàn)，個(gè)人外匯額度有限，大額資金非正規(guī)進(jìn)出可能涉及違規(guī)；三是客戶資金保障機(jī)制缺失，若平臺(tái)未全額對(duì)沖，實(shí)則形成“平臺(tái)與客戶對(duì)賭”的局面，客戶虧損即平臺(tái)盈利，一旦對(duì)沖失敗或平臺(tái)資金鏈斷裂，投資者本金安全將無(wú)法保障。歷史上類似模式已多次演變?yōu)榻栊逻€舊的資金游戲，甚至觸及龐氏騙局邊緣。北京岳成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人、律師岳屾山認(rèn)為，此類交易多以對(duì)沖差價(jià)為目的，不涉及實(shí)物交割。一旦料商無(wú)法履約，投資者在法律維權(quán)上將面臨舉證難、追索難的雙重困境。

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杠桿超百倍、交易轉(zhuǎn)入地下，水貝黃金賭局“變臉”重來(lái) 新玩家涌入高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)(4)

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