大V：2026全球流動(dòng)性大概率呈現(xiàn)緊縮 市場(chǎng)提前透支預(yù)期(3)
債券市場(chǎng)上，10年期美債收益率自11月末以來累計(jì)上行26個(gè)基點(diǎn)，反映出投資者對(duì)“降息后收益率反彈”的預(yù)判。股票市場(chǎng)中，標(biāo)普500指數(shù)在降息預(yù)期升溫期間不漲反跌，表明AI預(yù)期無法抵消流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂。匯市與金市呈現(xiàn)“美元強(qiáng)、黃金弱”的格局，短期已反映緊縮預(yù)期。
近一個(gè)月美國(guó)回購市場(chǎng)流動(dòng)性有所收緊，SOFR一度抬升至4.5%的高點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期的每月450億美元國(guó)庫券購買計(jì)劃本質(zhì)是填補(bǔ)銀行體系準(zhǔn)備金缺口的技術(shù)性操作，這些措施均為“對(duì)沖流動(dòng)性緊缺”而非“主動(dòng)寬松”，進(jìn)一步強(qiáng)化了“無增量寬松就是緊縮”的市場(chǎng)認(rèn)知。
對(duì)投資者而言，股債匯金市場(chǎng)的波動(dòng)是對(duì)“貨幣政策從寬松轉(zhuǎn)向中性，甚至緊縮”的提前適應(yīng)。2026年的經(jīng)濟(jì)路徑將高度依賴數(shù)據(jù)，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)為這種不確定性提前支付充足的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
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