彪馬要被賣了嗎 中國(guó)公司成潛在買家。阿迪達(dá)斯與彪馬的創(chuàng)始人原是親兄弟：哥哥魯?shù)婪颉み_(dá)斯勒和弟弟阿道夫·達(dá)斯勒。1924年二人共辦達(dá)斯勒兄弟鞋廠，后因二戰(zhàn)誤會(huì)與經(jīng)營(yíng)分歧反目。1949年分家，哥哥創(chuàng)彪馬，弟弟立阿迪達(dá)斯，從此開啟兩大品牌數(shù)十年的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

近日，據(jù)多家媒體報(bào)道，安踏體育被列入對(duì)德國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌彪馬發(fā)起收購(gòu)要約的潛在競(jìng)購(gòu)方之一。除安踏外，潛在競(jìng)購(gòu)陣營(yíng)還包括李寧、日本亞瑟士、此前運(yùn)營(yíng)銳步的品牌管理巨頭Authentic Brands Group以及私募基金CVC。

收購(gòu)傳聞讓深陷困境的德國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌彪馬迎來股價(jià)異動(dòng)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月27日晚，彪馬德國(guó)股價(jià)單日暴漲18.91%，創(chuàng)下數(shù)年來最大單日漲幅，英國(guó)股價(jià)亦同步大漲17.97%。這一強(qiáng)勁反彈與該品牌年內(nèi)股價(jià)累計(jì)下跌形成鮮明對(duì)比。早些時(shí)候，彪馬股價(jià)一度跌至十余年來新低，疊加運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、關(guān)稅政策沖擊消費(fèi)情緒等多重壓力，其今年以來的累計(jì)跌幅已超過50%。

針對(duì)上述傳聞，各方回應(yīng)保持謹(jǐn)慎。亞瑟士方面也對(duì)媒體表示，有關(guān)該公司有意收購(gòu)彪馬的說法“毫無根據(jù)”，“沒有這方面的討論或計(jì)劃”。實(shí)際上，這并非彪馬首次陷入出售傳聞。今年8月，就有報(bào)道稱彪馬的最大股東Artemis SAS正在研究對(duì)其所持股份的后續(xù)安排，不排除出售的可能性。

Artemis SAS是開云集團(tuán)首席執(zhí)行官皮諾家族的投資工具，其所持彪馬股份主要來自開云集團(tuán)此前以股代息的操作。由于開云集團(tuán)與Artemis SAS均面臨債務(wù)壓力，皮諾家族因此考慮出售彪馬股份。這場(chǎng)出售進(jìn)程或已陷入僵局，有消息稱最大股東皮諾家族在經(jīng)歷多輪評(píng)估和潛在買家接觸后，未獲得滿意報(bào)價(jià)，甚至考慮取消交易。

作為全球運(yùn)動(dòng)服飾領(lǐng)域的重要玩家，彪馬近年來陷入業(yè)績(jī)下滑泥潭。從2023年起，便呈現(xiàn)增收不增利態(tài)勢(shì)：當(dāng)年銷售額增長(zhǎng)6.6%至86.02億歐元，但凈利潤(rùn)同比下滑13.7%至3.05億歐元；2024年銷售額微增4.4%至88.2億歐元，凈利潤(rùn)進(jìn)一步降至2.82億歐元，同比降幅7.6%。

進(jìn)入2025年，業(yè)績(jī)徹底“失速”并由盈轉(zhuǎn)虧：一季度營(yíng)收僅微增0.1%至20.7億歐元，凈利潤(rùn)縮水至50萬(wàn)歐元；二季度銷售額同比下降2.0%至19.42億歐元，凈虧損高達(dá)2.47億歐元，創(chuàng)下數(shù)個(gè)季度以來的首次虧損；三季度頹勢(shì)加劇，經(jīng)匯率調(diào)整后銷售額暴跌10.4%至19.557億歐元，凈虧損6230萬(wàn)歐元，毛利率同步下降。

面對(duì)業(yè)績(jī)重壓，彪馬啟動(dòng)系列自救措施。繼今年早些時(shí)候全球裁員500人后，彪馬在三季度業(yè)績(jī)會(huì)上宣布，計(jì)劃到2026年底前再精簡(jiǎn)約900個(gè)崗位，同時(shí)將通過降低每季新品發(fā)布數(shù)量?jī)?yōu)化成本結(jié)構(gòu)。新任CEO阿瑟·霍爾德表示，自7月底以來，公司已采取清理分銷渠道、改善現(xiàn)金管理、重置運(yùn)營(yíng)費(fèi)用等措施，提升業(yè)務(wù)效率與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。他強(qiáng)調(diào)，擁有77年歷史的彪馬品牌潛力巨大，未來目標(biāo)明確——躋身全球體育品牌前三，實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)平均的增速及可持續(xù)利潤(rùn)。

然而，彪馬也坦言，2025年全年仍將面臨品牌勢(shì)頭疲軟、渠道結(jié)構(gòu)變化、美國(guó)關(guān)稅壓力及庫(kù)存高企等多重挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)經(jīng)匯率調(diào)整后銷售額將下降低雙位數(shù)百分比，報(bào)告口徑息稅前利潤(rùn)將出現(xiàn)虧損。

有業(yè)內(nèi)人士指出，彪馬業(yè)績(jī)低迷的核心癥結(jié)之一在于長(zhǎng)期在時(shí)尚與運(yùn)動(dòng)賽道間搖擺。盡管如此，彪馬在時(shí)尚賽道做得還算不錯(cuò)。近年來，品牌通過與德國(guó)健身博主帕梅拉、韓國(guó)女團(tuán)Blackpink成員Rosé等潮流IP合作提振聲量。其中，Rosé帶貨的Speedcat鞋款在2024年成為爆款。到了2025年，該系列鞋款熱度依然不減，彪馬2025年第一季度財(cái)報(bào)提及，PUMA Speedcat Ballet這款鞋成功進(jìn)入LYST指數(shù)前三，是當(dāng)下熱門潮流單品。

為解決專業(yè)運(yùn)動(dòng)賽道積累不足的問題，新任CEO阿瑟·霍爾德上任滿100天的戰(zhàn)略更新中，已將“Performance”重新確立為核心方向，聚焦足球、跑步和訓(xùn)練等基礎(chǔ)運(yùn)動(dòng)品類，并設(shè)立首席品牌官?gòu)?qiáng)化產(chǎn)品聚焦與品牌管理。具體看來，在運(yùn)動(dòng)品牌集體從“潮流”回歸“專業(yè)”的大趨勢(shì)下，彪馬選擇押注綜合健身賽事HYROX這一細(xì)分賽道。目前，HYROX在2024/2025賽季已舉辦74場(chǎng)賽事，吸引超過65萬(wàn)選手參與，官方預(yù)計(jì)到2025/2026賽季舉辦逾100場(chǎng)賽事，參賽總?cè)藬?shù)有望突破130萬(wàn)。

對(duì)于潛在競(jìng)購(gòu)者而言，彪馬無疑是一塊“甜蜜與苦澀并存”的資產(chǎn)。一方面，其業(yè)績(jī)頹勢(shì)、戰(zhàn)略搖擺及高企的運(yùn)營(yíng)成本，為收購(gòu)后的整合帶來不小挑戰(zhàn)。但另一方面，不可忽視的是“瘦死的駱駝比馬大”——品牌估值與增長(zhǎng)咨詢公司GYBrand發(fā)布的報(bào)告顯示，彪馬仍位列全球第五，具備深厚的品牌底蘊(yùn)與廣泛的市場(chǎng)認(rèn)知。與此同時(shí)，也有評(píng)論指出，2025年是彪馬的“戰(zhàn)略調(diào)整年”，盡管當(dāng)前困境重重，但只要改革得當(dāng)，仍有機(jī)會(huì)躋身全球體育品牌前三。

無論最終花落誰(shuí)家，這場(chǎng)潛在收購(gòu)都將改寫行業(yè)現(xiàn)有格局。倘若以安踏為代表的中國(guó)集團(tuán)成功競(jìng)購(gòu)，則將憑借彪馬的全球網(wǎng)絡(luò)與品牌遺產(chǎn)，加速國(guó)際化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)從中國(guó)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者向具備全球話語(yǔ)權(quán)運(yùn)動(dòng)巨頭的躍升。