中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人通話后，中國(guó)又訂購(gòu)了至少10船到15船美國(guó)大豆，預(yù)計(jì)于明年1月份裝運(yùn)。按照每船6萬(wàn)噸計(jì)算，這次的訂購(gòu)量大約為60萬(wàn)到90萬(wàn)噸。加上之前訂購(gòu)的數(shù)量，總采購(gòu)量約為350萬(wàn)噸，占美國(guó)宣稱(chēng)的1200萬(wàn)噸的約30%。

大量購(gòu)買(mǎi)美豆理論上應(yīng)引起國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的波動(dòng)，但近期豆粕價(jià)格卻相對(duì)穩(wěn)定，沒(méi)有對(duì)新訂購(gòu)的這批美豆做出明顯反應(yīng)。相反，由于近日中國(guó)拒收了一船巴西大豆，豆粕行情有所上揚(yáng)。那么，為什么豆粕價(jià)格沒(méi)有下跌呢？

從價(jià)格上看，美灣裝運(yùn)的大豆比芝加哥期貨大豆高出了約2.3美元/蒲，太平洋西北港裝運(yùn)的美豆溢價(jià)也達(dá)到了2.2美元/蒲，而巴西大豆的溢價(jià)是1.8美元/蒲。這意味著美豆的進(jìn)口成本依然高于巴西大豆。從貿(mào)易角度來(lái)說(shuō)，通常會(huì)選擇更便宜的貨源，但這批高價(jià)大豆顯然不是商業(yè)貿(mào)易行為，而是國(guó)有貿(mào)易行為。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，這些高價(jià)美豆一部分是中字頭企業(yè)的定向儲(chǔ)備，另一部分則作為輪換儲(chǔ)備，而非商業(yè)買(mǎi)家直接壓榨。這使得市場(chǎng)松了一口氣，但由于油廠大豆庫(kù)存和豆粕庫(kù)存高企，壓力也不小，因此豆粕價(jià)格未敢輕動(dòng)。

一方面，高庫(kù)存壓力持續(xù)存在。盡管油廠一直在催提貨，且豬多、雞多有剛需支撐，但從實(shí)際豆粕庫(kù)存來(lái)看，并沒(méi)有明顯減少，甚至還有繼續(xù)累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵露却蠖沟礁哿咳匀徊坏停蛷S繼續(xù)延續(xù)高壓榨趨勢(shì)，導(dǎo)致豆粕庫(kù)存不斷累積。

另一方面，不少人也在觀望拋儲(chǔ)。隨著美豆訂單不斷增加，部分倉(cāng)庫(kù)可能需要騰倉(cāng)來(lái)接收新作美豆，因此市場(chǎng)在等待新的信號(hào)。如果拋儲(chǔ)，成本支撐會(huì)進(jìn)一步減弱，油廠挺粕的意愿也會(huì)隨之降低。

此外，南美大豆的一舉一動(dòng)也成為豆粕市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。近日巴西大豆被拒主要是因?yàn)樵谪洿瑑?nèi)發(fā)現(xiàn)了10噸被中國(guó)禁用農(nóng)藥污染的小麥。雖然巴西方面認(rèn)為這只是個(gè)例，不會(huì)影響后續(xù)出口節(jié)奏，但從以往經(jīng)驗(yàn)看，不排除會(huì)再次升級(jí)法檢，從而影響后續(xù)南美大豆到港的節(jié)奏。今年上半年，巴西大豆到港延遲曾導(dǎo)致豆粕飛漲，因此現(xiàn)在的豆粕市場(chǎng)格外脆弱。

目前來(lái)看，成本支撐依然牢固，而一季度并非南美大豆出口時(shí)節(jié)，高價(jià)美豆補(bǔ)充市場(chǎng)意味著成本支撐更高，豆粕很難再跌。天氣炒作也可能進(jìn)一步影響豆粕市場(chǎng)。因此，豆粕現(xiàn)在站在3000元/噸的關(guān)口徘徊，看似危險(xiǎn)但實(shí)際上較為穩(wěn)固，退不容易，想進(jìn)要看時(shí)機(jī)。