日本會出現(xiàn)金融危機嗎 債市風(fēng)暴預(yù)示風(fēng)險(2)
不容忽視的是風(fēng)險傳導(dǎo)機制。日本作為全球最大債權(quán)國，其國債收益率飆升將直接影響全球資金成本。數(shù)據(jù)顯示，30年期日債收益率年內(nèi)已上漲超100個基點，這種幅度的波動必然沖擊國際資本流動格局。
更令人擔(dān)憂的是日本央行的政策困境。面對收益率飆升，央行既不能放任不管，又難以繼續(xù)大規(guī)模購債——其持有的國債比例已超過50%。這種兩難境地可能迫使日本提前退出超寬松貨幣政策，進(jìn)而引發(fā)全球套利交易平倉潮。
在市場不確定性加劇的背景下，專業(yè)機構(gòu)建議采取三項防御措施。對于持有日債的投資者，應(yīng)重點關(guān)注20年期和40年期品種的久期風(fēng)險，適當(dāng)縮短投資組合的加權(quán)平均期限。外匯市場方面，日元匯率與國債收益率的負(fù)相關(guān)關(guān)系可能被打破。傳統(tǒng)認(rèn)知中收益率上升會支撐本幣匯率，但若市場擔(dān)憂財政可持續(xù)性，反而可能引發(fā)“股債匯三殺”的極端情況。全球資產(chǎn)配置者需要重新評估日本風(fēng)險敞口。日本國債收益率作為全球利率的重要基準(zhǔn)，其波動將傳導(dǎo)至其他發(fā)達(dá)國家債券市場。建議增持黃金等避險資產(chǎn)，對沖可能的系統(tǒng)性風(fēng)險。
這場債市風(fēng)暴遠(yuǎn)非孤立事件。從日本20年期國債拍賣遇冷到40年期收益率創(chuàng)歷史新高，市場正在重新定價全球第三大經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險。當(dāng)“避險天堂”變成“風(fēng)暴中心”，或許預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)即將迎來新一輪壓力測試。投資者現(xiàn)在要做的不是預(yù)測風(fēng)暴何時結(jié)束，而是檢查自己的救生艇是否就位。
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