美股為何巨震暴跌多重因素引發(fā)市場(chǎng)恐慌

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2025-11-21 11:39:15 華爾街見聞

美股為何巨震暴跌！一場(chǎng)本應(yīng)由亮眼財(cái)報(bào)和理想數(shù)據(jù)點(diǎn)燃的狂歡，卻意外演變成一場(chǎng)殘酷的拋售。隔夜，美國(guó)股市上演了數(shù)月來最驚心動(dòng)魄的盤中逆轉(zhuǎn)，令投資者措手不及。

周四，在芯片巨頭英偉達(dá)超預(yù)期財(cái)報(bào)和一份“金發(fā)姑娘”式非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的雙重利好刺激下，美股大幅高開。標(biāo)普500指數(shù)開盤后一小時(shí)內(nèi)一度飆升1.9%，但樂觀情緒未能持續(xù)。市場(chǎng)風(fēng)云突變，指數(shù)掉頭向下，最終收盤跌1.5%。從盤中高點(diǎn)到低點(diǎn)，市值蒸發(fā)超過2萬億美元。英偉達(dá)股價(jià)從一度上漲超5%到收盤轉(zhuǎn)跌，比特幣跌破9萬美元，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全線承壓。

這是自4月份美股市場(chǎng)動(dòng)蕩以來最大的單日盤中波幅，恐慌指數(shù)VIX一度躍升至26以上。突如其來的暴跌令交易員們困惑不已，市場(chǎng)上充斥著各種解釋，從對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息前景的疑慮到對(duì)私人信貸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

高盛合伙人John Flood在給客戶的報(bào)告中指出，目前市場(chǎng)上傷痕累累，投資者已完全進(jìn)入“盈虧保護(hù)模式”，過度關(guān)注于對(duì)沖市場(chǎng)擁擠的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，英偉達(dá)的強(qiáng)勁財(cái)報(bào)并未像交易員預(yù)期的那樣成為風(fēng)險(xiǎn)偏好“解除警報(bào)”的信號(hào)，反而促使他們尋求對(duì)沖以防范進(jìn)一步損失。

對(duì)于市場(chǎng)為何急劇逆轉(zhuǎn)，高盛的交易員指出了九個(gè)相互關(guān)聯(lián)的因素。英偉達(dá)盡管財(cái)報(bào)超預(yù)期，但股價(jià)高開低走，最終收跌3%，未能如市場(chǎng)所愿扮演“明確看漲信號(hào)”的角色。美聯(lián)儲(chǔ)理事Lisa Cook公開警告私人信貸領(lǐng)域“潛在的資產(chǎn)估值脆弱性”，引發(fā)市場(chǎng)警惕。隔夜，信貸市場(chǎng)惡化，投資級(jí)債券和高收益?zhèn)睦顢U(kuò)大。

9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告雖然整體穩(wěn)健，但并未給美聯(lián)儲(chǔ)12月的利率決策提供明確方向，降息概率僅小幅上升至35%。比特幣跌破9萬美元的心理關(guān)口，引發(fā)了更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售。商品交易顧問基金（CTA）本已處于極度做多狀態(tài)，隨著市場(chǎng)跌破短期技術(shù)閾值，其賣盤開始加速。空頭頭寸重新活躍，海外市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，亞洲市場(chǎng)的關(guān)鍵科技股如SK海力士和軟銀的疲軟表現(xiàn)未能給美股帶來積極的外部環(huán)境。

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