國產(chǎn)GPU第一股即將打新 摩爾線程科創(chuàng)板IPO啟動。摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司已披露科創(chuàng)板招股意向書，股票代碼為688795。公司計劃發(fā)行不超過7000萬股，占發(fā)行后總股本約14.89%，網(wǎng)上申購日定在11月24日，之后將在上交所科創(chuàng)板掛牌。根據(jù)招股書及多家媒體披露，公司本次IPO擬募集資金約80億元，主要用于新一代自主可控AI訓推一體芯片、新一代圖形芯片、新一代 AI SoC 芯片研發(fā)，以及補充流動資金。

摩爾線程的上市過程體現(xiàn)了科創(chuàng)板注冊制的高效。公司從6月底受理到10月底注冊生效，僅用了大約4個月時間。這表明投資者很快就能在盤面上交易“國產(chǎn)GPU第一股”。

摩爾線程成立于2020年，總部位于北京，是一家無廠半導體設計公司，專注于全功能 GPU 的研發(fā)與設計。創(chuàng)始人兼CEO張建中曾長期擔任英偉達全球副總裁和中國區(qū)總經(jīng)理，核心高管團隊也多來自英偉達、微軟、AMD等公司。公司自研了MUSA 統(tǒng)一系統(tǒng)架構，在同一顆芯片上同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真、科學計算和超高清視頻編解碼。目前，摩爾線程已經(jīng)推出四代GPU，以及長江智能SoC。其產(chǎn)品已進入大模型訓練和推理、數(shù)字孿生、云計算、國產(chǎn)辦公、消費電子等場景，主要服務云計算數(shù)據(jù)中心、智算中心、能源和制造等行業(yè)。

摩爾線程的收入增速顯著。2022年營業(yè)收入為4,608.83萬元，2023年為12,398.19萬元，2024年躍升至43,845.95萬元，相當于0.46億元、1.24億元和4.38億元。2025年上半年收入達到70,176.19萬元，約7.02億元，半年就超過了2024年全年。然而，公司也面臨高額虧損。2022至2024年公司歸母凈利潤分別為虧損18.94億元、17.03億元、16.18億元，3年合計虧損超過50億元，2025年上半年仍虧損2.71億元。截至2025年6月底，公司累計未彌補虧損超過50億元，總資產(chǎn)約70.22億元，貨幣資金約25億元，資產(chǎn)負債率在40%左右。研發(fā)投入方面，2022至2024年分別約為11.16億元、13.34億元、13.59億元，2025年上半年也投入了5.57億元，研發(fā)人員占比超過70%。

摩爾線程預計2025年全年營業(yè)收入?yún)^(qū)間為121,800萬元至149,800萬元，對應12.18億元到14.98億元，取中值13.58億元。本次IPO計劃募資80億元，新股數(shù)量7,000萬股，簡單反推對應發(fā)行價格大約114元每股。發(fā)行后總股本約4.70億股，對應上市時總市值大約530億到540億元。以13.58億元2025年中值收入測算，市銷率大約在40倍左右。這個水平放在A股AI芯片板塊里屬于中高區(qū)間。

對于普通投資者來說，參與摩爾線程這類高關注度新股的申購是一種風險收益比較友好的方式。個人投資者需要在開通權限前20個交易日，證券和資金賬戶日均資產(chǎn)不少于50萬元，并且參與證券交易滿24個月。在此基礎上，參與網(wǎng)上申購還需要滬市持倉市值達到1萬元以上。每5,000元市值可以申購1個申購單位，每個單位500股，一經(jīng)申報不得撤單。一旦中簽，不要放棄申購，沒有現(xiàn)金的可以在當日拋售持有的其他股票來滿足申購的資金。未來1-2年，科創(chuàng)板會形成一條從算力芯片、存儲、服務器，到機器人和大模型應用的完整AI產(chǎn)業(yè)鏈。建議構建一個科創(chuàng)板AI組合，動態(tài)輪動和倉位管理。沒有打新資格的投資者，可以通過購買AI相關的ETF參與，分享行業(yè)成長紅利。