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拋售潮席卷美股芯片股 AI資本開支疑慮引發(fā)調(diào)整(3)

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2025-11-19 12:07:26 巷陌雜談

當(dāng)前的“大興AI基建”令人想起互聯(lián)網(wǎng)泡沫前夕，即1998～2001年間，全球掀起網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施投資狂潮。不過(guò)，美國(guó)科技行業(yè)尚未陷入當(dāng)年那種泡沫。前微軟能源戰(zhàn)略經(jīng)理Ethan Xu提到，算力供需格局表明，當(dāng)前算力仍處于供不應(yīng)求狀態(tài)，CSP財(cái)報(bào)顯示，若產(chǎn)能增加，收入可進(jìn)一步提升。

英偉達(dá)財(cái)報(bào)能否力挽狂瀾取決于其三季度財(cái)報(bào)。多家分析師預(yù)計(jì)英偉達(dá)業(yè)績(jī)?nèi)詫ⅰ俺A(yù)期”，總收入將達(dá)到約540～570億美元。較為保守的投行給出210美元的目標(biāo)價(jià)，樂(lè)觀者則上調(diào)至250美元。英偉達(dá)的核心優(yōu)勢(shì)在于“硬件性能 + 軟件生態(tài)”的協(xié)同壁壘。高盛認(rèn)為，CUDA-X生態(tài)已覆蓋360多個(gè)行業(yè)庫(kù)，支持從芯片設(shè)計(jì)到應(yīng)用部署的全流程優(yōu)化，客戶遷移成本極高。

需求端方面，市場(chǎng)擔(dān)憂“AI需求見頂”，但從英偉達(dá)核心客戶的資本支出規(guī)劃來(lái)看，需求增長(zhǎng)持續(xù)性仍被低估。超大規(guī)模云計(jì)算廠商、新興云廠商與AI實(shí)驗(yàn)室、企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的需求均在加速增長(zhǎng)。湯姆·李認(rèn)為，目前AI已在企業(yè)中展現(xiàn)實(shí)際價(jià)值，隨著應(yīng)用深化，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際回報(bào)將逐步顯現(xiàn)。在他看來(lái)，下跌即為買入機(jī)會(huì)。過(guò)去五年美股已經(jīng)歷三次熊市，頻率遠(yuǎn)超歷史平均水平，只要經(jīng)濟(jì)基本面未破裂，熊市帶來(lái)的回調(diào)將是買入機(jī)會(huì)。

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