數(shù)據(jù)缺失打亂美聯(lián)儲(chǔ)降息計(jì)劃政策路徑不確定性增加

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2025-11-17 12:56:03 華爾街見聞

數(shù)據(jù)缺失打亂美聯(lián)儲(chǔ)降息計(jì)劃政策路徑不確定性增加！關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的缺失讓美聯(lián)儲(chǔ)和債券市場(chǎng)陷入不確定狀態(tài)，投資者重新評(píng)估了美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的可能性。高盛分析師指出，數(shù)據(jù)不足打亂了原本預(yù)期的降息節(jié)奏，使得“12月降息、明年1月暫?！钡念A(yù)測(cè)面臨極大不確定性。

目前市場(chǎng)對(duì)12月降息的定價(jià)已降至50%以下。盡管美國(guó)政府重開后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)發(fā)布，但10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告可能無(wú)法發(fā)布，11月就業(yè)報(bào)告也可能在12月FOMC會(huì)議前無(wú)法獲得，通脹數(shù)據(jù)同樣可能出現(xiàn)缺失。這種數(shù)據(jù)真空狀態(tài)直接沖擊了市場(chǎng)此前預(yù)期的政策路徑。高盛原本預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行三次“保險(xiǎn)性”降息，隨后在明年1月暫停，但數(shù)據(jù)缺失使這一預(yù)期變得不再確定。

美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，尤其是人工智能對(duì)就業(yè)、通脹和中性利率的影響難以準(zhǔn)確評(píng)估，進(jìn)一步增加了政策前景的復(fù)雜性?，F(xiàn)有指標(biāo)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨下行壓力。Challenger公司報(bào)告顯示，10月私人部門裁員公告升至除衰退期外的最高水平。高盛的裁員追蹤指標(biāo)也顯示，10月份裁員人數(shù)有所增加，目前高于疫情前水平。基于一系列指標(biāo)的回歸分析表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化風(fēng)險(xiǎn)近期有所上升。未來六個(gè)月失業(yè)率上升0.5個(gè)百分點(diǎn)或更多的概率為20-25%，而六個(gè)月前這一概率僅為10%。

人工智能的廣泛使用為美聯(lián)儲(chǔ)政策制定增加了新的復(fù)雜性。高盛分析師表示，很難準(zhǔn)確建模AI普及對(duì)通脹、勞動(dòng)力市場(chǎng)和中性利率的確切影響。近期企業(yè)三季報(bào)電話會(huì)議顯示，企業(yè)在討論AI技術(shù)后，關(guān)于裁員的討論明顯增加。這一趨勢(shì)從科技行業(yè)擴(kuò)展到其他行業(yè)，AI對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的沖擊可能比預(yù)期更廣泛。由于無(wú)法確定AI采用的真實(shí)程度及其對(duì)經(jīng)濟(jì)各層面的影響，美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)面臨前所未有的挑戰(zhàn)。這進(jìn)一步加劇了政策制定的不確定性。

(責(zé)任編輯：0882)

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